今年下發(fā)35批IPO批文，證監(jiān)會最希望看到的結(jié)果是什么？
隨著今年9月15日新一批IPO批文的下發(fā)，今年以來證監(jiān)會已經(jīng)下發(fā)了35批IPO批文，合計314家企業(yè)獲得了IPO批文，籌資總額不超過1577億元，而這一規(guī)模水平已經(jīng)超過2015年以及2016年全年的水平。
實際上，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年以及2016年的股市IPO家數(shù)分別為219家與227家，而籌資規(guī)模分別是1586億元和1504億元。由此可見，就今年前9個月的水平來看，已基本上實現(xiàn)了314家企業(yè)IPO，合計籌資總額高達1577億元，均較過去兩年有著一定程度上的攀升，而2017年也可以認(rèn)為是A股市場的融資年。
不過，在今年以來企業(yè)IPO家數(shù)及籌資規(guī)模驟然增加的背景下，卻與以往有著不少的變化。
其中，最為顯著的變化，莫過于今年IPO的審核否決率較以往有著明顯的提升。其中，2016年全年僅有18家企業(yè)IPO被否決，而今年以來IPO否決率卻驟然提升。就在近日，8家擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)IPO中，就有4家企業(yè)的IPO申請遭到了否決，而全年否決率更是創(chuàng)出了新高水平，這對于排隊IPO企業(yè)來說，也是一個不少的考驗。
再者，自2016年以來，A股市場就實施IPO新規(guī)模式，即取消了預(yù)繳款申購機制，取而代之的，則是中簽后再繳款的形式。然而，就在同一年11月份起，A股市場也開始實施一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏，直至目前，一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏已然成為今年以來A股市場的常態(tài)化現(xiàn)象，而從今年以來的市場表現(xiàn)來看，也有逐漸適應(yīng)的過程，投資者的擔(dān)憂情緒有所下降。由此一來，雖然IPO發(fā)行節(jié)奏加快，月均籌資規(guī)模驟增，但因新規(guī)模式下，對存量資金分流壓力明顯降低，實際沖擊影響驟然下降。
除此以外，則自今年以來，雖然IPO發(fā)行節(jié)奏顯著提升，但卻有再融資新政以及減持新規(guī)升級版措施為市場減壓，減緩IPO過快發(fā)行對股市的沖擊影響。
實際上，對于市場來說，過去多年，IPO融資與再融資的沖擊壓力均不可小覷。其中，股市再融資規(guī)模更是遠超IPO的融資規(guī)模，而從不完全的數(shù)據(jù)顯示，在過去五年的時間內(nèi)，股市IPO與再融資的累計規(guī)模就超過了8萬億，而再融資的規(guī)模也占據(jù)了不少的比例。由此可見，如果有效控制股市再融資的規(guī)模，約束上市公司任性圈錢的行為，且加上減持新規(guī)的約束限制，那么將會從一定程度上減緩資本市場的財富再度分配不合理現(xiàn)象，利于市場的持續(xù)穩(wěn)定性。
事實上，自今年以來，雖然A股市場IPO已經(jīng)實現(xiàn)常態(tài)化的發(fā)行節(jié)奏，但全年而言，股市并未顯著受壓，反而還出現(xiàn)了超過8%的年度漲幅。或許，從某種意義上來看，現(xiàn)階段的股票市場已初步實現(xiàn)了投資與融資功能均衡發(fā)展的局面，但市場仍以存量資金作為主導(dǎo)的格局，股市存量博弈環(huán)境有待進一步激活。
實現(xiàn)股市投資與融資功能的均衡發(fā)展，一方面利于股市投資吸引力的回升，盡快恢復(fù)股市的投資功能，并加快從此前股市非理性波動風(fēng)波陰影中走出來；另一方面則利于維持適度的IPO融資力度，有序?qū)崿F(xiàn)IPO堰塞湖的泄洪，并最終實現(xiàn)隨報隨上的發(fā)行方式等?；蛟S，站在資本市場發(fā)展的角度來看，這可能也是證監(jiān)會最希望看到的結(jié)果，并期望這種市場運行格局能夠持續(xù)延續(xù)下去，并最終實現(xiàn)市場多方共贏的格局。
不過，需要注意的是，雖然目前市場穩(wěn)定性依舊較好，且上市公司任性圈錢以及任性套現(xiàn)的行為，也得到了較好地約束。但，隨著IPO發(fā)行節(jié)奏的高居不下，對于未來源源不斷的限售股解禁風(fēng)險，即使有著減持新規(guī)升級版的約束限制，但依舊未能夠從根本上解決這一潛在的問題，更可能把限售股風(fēng)險問題進行后移。由此一來，在IPO堰塞湖問題未能得以根本解決的基礎(chǔ)上，卻逐漸演變成限售股堰塞湖的壓力，而如何有效緩解這一后續(xù)源源不斷的解禁問題，持續(xù)實現(xiàn)股市投融資功能的均衡發(fā)展，這也是未來治市的關(guān)鍵所在。
