長達一年之久的港股上市監(jiān)管“奪權(quán)大戰(zhàn)”，終于進入尾聲。
9月15日，香港證監(jiān)會與港交所公布上市監(jiān)管的聯(lián)合咨詢總結(jié)，決定成立一個上市政策小組，取代原本計劃設(shè)立的、負責解決擬上市公司“合適性問題”的上市監(jiān)管委員會的建議。
“現(xiàn)在的結(jié)果是最好的，最重要是推動市場發(fā)展及質(zhì)素，不應(yīng)把重點放在哪一方奪權(quán)?！毕愀圩C監(jiān)會主席唐家成在當日記者會上坦言。對于這次咨詢引發(fā)的證監(jiān)會形象問題，他回應(yīng)表示：“如果市場參與者拍手說監(jiān)管者是好人，那表示監(jiān)管者沒有做好監(jiān)管工作?！?/p>
去年6月，香港證監(jiān)會與港交所聯(lián)合推出上市監(jiān)管決策及管治架構(gòu)進行公眾咨詢。該咨詢于去年11月18日結(jié)束，共收到8793份回應(yīng)咨詢的意見書。
根據(jù)此前公布的咨詢文件，在新的上市規(guī)管架構(gòu)下，港交所仍保留上市職能，但將設(shè)立兩個新的委員會，分別為上市政策委員會及上市監(jiān)管委員會。其中，上市監(jiān)管委員會的6名成員中，將有3名香港證監(jiān)會高層，而上市政策委員會的8名成員中，亦有3名來自香港證監(jiān)會高層。
此舉引發(fā)了市場對證監(jiān)會“搶權(quán)”的擔憂，多位市場人士均認為，香港現(xiàn)有的上市監(jiān)管架構(gòu)運作良好。最終，以香港證監(jiān)會作出讓步收場，放棄設(shè)立上市監(jiān)管委員會，而上市政策委員會則改名為上市政策小組，只作為咨詢平臺，不具有制訂規(guī)則的權(quán)力，政策制訂權(quán)仍歸上市委員會。
前置式監(jiān)管
在新的上市監(jiān)管架構(gòu)下，香港證監(jiān)會將有權(quán)在擬上市公司遞交上市申請表格（即A1表格）后，直接與保薦人或上市申請人接觸。如果證監(jiān)會持反對意見，便會直接向上市申請人發(fā)出“反對意向書”，并詳細列出證監(jiān)會提出關(guān)注事項的理由，整個過程無需通過港交所。
在現(xiàn)行的監(jiān)管架構(gòu)下，證監(jiān)會需透過港交所，向保薦人或上市申請人提問，由聯(lián)交所收集回應(yīng)再轉(zhuǎn)達證監(jiān)會，上述過程還可能不斷重復，新的監(jiān)管架構(gòu)明顯更為“實時”及直接。
唐家成表示：“香港證監(jiān)會作為法定監(jiān)管機構(gòu)，會繼續(xù)采用新的前置式監(jiān)管方針，直接介入嚴重的上市事宜以保障我們的市場?！?/p>
他坦言，雖然香港證監(jiān)會一向都有前置式監(jiān)管的權(quán)力，“但自從證監(jiān)會2003年與港交所簽訂備忘錄以來，（香港）市場的規(guī)模與復雜性已經(jīng)發(fā)生了變化，尤其是滬港通、深港通的開通之后。證監(jiān)會必須與時俱進，在某些嚴重違規(guī)的情況下，及時直接介入處理?！?/p>
同時，他透露，將會立即啟動修改與港交所的諒解備忘錄，“對于及時監(jiān)管，我們已經(jīng)進行了幾個月，已經(jīng)看到了成效，市場也表示歡迎，我們會繼續(xù)做下去?！?/p>
根據(jù)總結(jié)文件顯示，上市政策小組定位為建議、咨詢及督導平臺，并不具決策權(quán)，最終政策制定將仍由上市委員會負責。
同時，上市政策小組的構(gòu)成亦很有看點，將有12位人員組成香港證監(jiān)會與聯(lián)交所將在上市政策小組中各占六席，包括香港證監(jiān)會行政總裁、香港交易所集團行政總裁、證監(jiān)會企業(yè)融資部兩名高級行政人員、聯(lián)交所上市委員會主席及兩名副主席、證監(jiān)會收購及合并委員會主席，以及香港交易所董事會及證監(jiān)會董事局各兩名非執(zhí)行董事組成。
香港無須“妄自菲薄”
近年來，香港創(chuàng)業(yè)板炒風盛行，“殼股”“老千股”股價暴漲暴跌頻頻出現(xiàn)，對港股市場的聲譽帶來了負面影響。
自今年2月以來，香港證監(jiān)會頻頻“亮劍”，尚捷集團、心心巴迪、浩柏國際、合寶豐年、GT Steel等數(shù)只香港創(chuàng)業(yè)板新股在上市前夕被緊急“叫?！?。
最新一個案例是香港貨柜服務(wù)供應(yīng)商飛騰集團，該公司在9月初向證券及期貨事務(wù)上訴審裁處（SFAT）提出覆核申請，成為歷來首次申請上市公司挑戰(zhàn)證監(jiān)裁決。該公司曾于去年12月上載招股文件，申請在香港創(chuàng)業(yè)板掛牌，并于今年6月再次提出申請，但懷疑因遭香港證監(jiān)會反對而遭擱置。
港交所行政總裁李小加在記者會上稱，此次上市制度改革有三點收獲：第一，市場的質(zhì)量必須不斷提高，而提升市場素質(zhì)的責任需要多方共同努力；第二，監(jiān)管架構(gòu)并非市場提升的障礙，“原有的工具都在那里，并沒有需要大規(guī)模調(diào)整”；第三，上市前把關(guān)，并不保證未來就不會出問題，上市后的監(jiān)管更加重要。
“香港不應(yīng)該妄自菲薄，每個市場都會有壞蘋果，很多壞蘋果變壞之前都是好蘋果，香港是年輕的資本市場，不應(yīng)該稍微出點問題就唱衰。”他坦言。
同時，此次咨詢總結(jié)亦有對港交所行政總裁在上市委員會的角色作出修改，未來其在上市委員會商討上市政策事宜時，才會以不具投票權(quán)的成員身份代表港交所董事會出席上市委員會的會議，而不再出席上市委員會就個別個案召開的會議。
