近期股指表現(xiàn)穩(wěn)定，中小創(chuàng)表現(xiàn)相對較好。經(jīng)濟數(shù)據(jù)也維持向好跡象，企業(yè)盈利也表現(xiàn)較好。盡管A股中報業(yè)績在剔除金融行業(yè)外，收入增速小幅下滑，但回落的幅度有限，基本符合市場預期，預計全年業(yè)績?nèi)詴?016年有較大改善。在流動性和政策面上，短期宏觀流動性有所緩解，市場微觀流動性持續(xù)改善，股票質(zhì)押回購業(yè)務最新征求意見稿對市場沖擊有限，風險偏好仍維持在高位。相關(guān)政策短期溫和，關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)政策應予以重視。
債券市場可以結(jié)合流動性狀況逢高參與。但是，在近期資金面轉(zhuǎn)向?qū)捤傻倪^程中，短端資金的成本雖然明顯下降，但Shibor 3M和R1M卻仍在上升，反映出當前市場對長期資金的利率預期仍偏“謹慎”。上周利率下行，很可能是一次短線的交易性機會，債市震蕩調(diào)整的過程尚未結(jié)束。
我們預計，A股市場仍將維持震蕩向好格局，但不宜過高估計股指的上行空間。在行業(yè)配置上，周期股仍有望維持相對強勢，但結(jié)構(gòu)性分化難以避免；金融行業(yè)則兼具向上的彈性和向下的防御性。中線上可看好消費、周期、與TMT相關(guān)的行業(yè)。在主題投資方面，建議關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
