股海沉浮，IPO永遠(yuǎn)是造富的第一捷徑。但正如有光的地方就有黑暗，當(dāng)一些人隨著IPO的成功而擁有巨大財富時，也有一些企業(yè)在IPO的路途中折戟沉沙，最終造富失敗。
自去年四季度IPO審核提速以來，至最新的9月15日，雖然兩市已經(jīng)有333家首發(fā)企業(yè)獲得發(fā)審委的審核通過，但同樣也有52家最終倒在了成功的門口。若再將暫緩表決和取消審核的企業(yè)累加，則IPO失利的首發(fā)企業(yè)數(shù)量更達(dá)到68家。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者的統(tǒng)計，上述68家IPO闖關(guān)失敗的首發(fā)企業(yè)，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的比例達(dá)到56%。而在IPO失利首發(fā)企業(yè)的地域分布上，廣東省則以12家為最多，其次則是浙江和江蘇。
值得注意的是，盡管IPO仍然作為造富捷徑存在，但相比于以往，這一過程實現(xiàn)的難易程度卻發(fā)生了一些改變，作為體現(xiàn)的便是次新股生態(tài)的變化。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年上市并交易10個交易日以上的次新股中，打開漲停板的時間較以往來得更快更早。
華南一中小型券商策略分析師對此表示，盡管IPO提速常態(tài)化短期不會改變，但并不意味著審核的力度會有所放松，而從IPO被否企業(yè)的數(shù)量來看，也側(cè)面印證了這一事實。同時，隨著監(jiān)管力度的加強(qiáng)，次新股的炒作趨勢已有效地被抑制。這些情況的發(fā)生，證明IPO造富正越來越艱難。
IPO造富失敗率升高
江山代有人才出，一代新股勝舊股。然而當(dāng)所有人都將目光聚焦于通過IPO來實現(xiàn)巨額財富夢想時，也有一批企業(yè)最終倒在了IPO的路上，造富的夢想亦隨之破碎。
9月15日下午，中國證監(jiān)會發(fā)布消息稱，最新核準(zhǔn)了包括廣州金逸影視傳媒股份有限公司（下稱“金逸影視”）等9家企業(yè)的首發(fā)申請，共募資不超過44億元。此前9月13日的一次發(fā)審會中，則有4家。
金逸影視IPO的成功過會，也預(yù)示著A股影視業(yè)上市公司將再添新軍，但今年5月31日過會的浙江時代電影院線股份有限公司（下稱“時代院線”）最終IPO被否，則預(yù)示著即使行業(yè)相似，也難有相同的結(jié)局。
時代院線招股說明書顯示，此次IPO的保薦商為摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司，原計劃發(fā)行股份4333.33萬股，募資2.98億元。這意味著，時代院線首發(fā)價格為6.87元/股，而若成功上市，時代院線的實際控制方浙江省財政廳持有這家公司的市值，將至少達(dá)到近十億元。
但時代院線的IPO之旅最終以失敗告終，理由是利潤下滑等原因。實際上，類似時代院線的例子，在今年的A股并不少見。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，兩市IPO遭到否決的首發(fā)企業(yè)數(shù)量，達(dá)到52家，若再加上暫緩表決的8家（剔除最終上市成功的）和取消審核的7家，則在距離IPO成功臨門一腳時最終失敗的企業(yè)數(shù)量，達(dá)到了67家。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這67家IPO失利的首發(fā)企業(yè)，原本預(yù)計募集資金共計304.60億元，平均發(fā)行的價格為11.04元/股。這預(yù)示著，若此前這些企業(yè)全部上市成功，則A股將再度多出逾50位億萬富翁。
若再將上述67家企業(yè)分門別類，則從分布地域而言，廣東省以12家之?dāng)?shù)位列全國各省市之首，排名第二、第三的則分別是浙江省的10家和江蘇省的6家。
再以保薦商角度而言，廣發(fā)證券保薦的首發(fā)企業(yè)中，6家最終IPO被否，其也成為最多的證券機(jī)構(gòu)。排在廣發(fā)證券之后的，則是包括中信證券、海通證券和國金證券等在內(nèi)的保薦5家首發(fā)企業(yè)被否。
不過，在今年IPO暫緩表決的首發(fā)企業(yè)中，浙江香飄飄食品股份有限公司（下稱“香飄飄”）的案例也許是個例外。在今年第一次上會時，證監(jiān)會發(fā)審委曾對其作出了暫緩表決的決定。但三周之后的6月6日，香飄飄又再度上會并成功過會。只是對于香飄飄暫緩表決的理由，證監(jiān)會并未對外披露。
北京一家私募人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，當(dāng)監(jiān)管層決定以IPO提速的方式來解決“堰塞湖”問題時，外界曾質(zhì)疑這一政策的實施是否會降低上市公司質(zhì)量，但從目前而言，IPO通過率相較往年，實際已經(jīng)更低。
“客觀數(shù)據(jù)顯示，今年IPO審核否決率達(dá)到14.48%，去年前三季度與去年第四季度這一數(shù)據(jù)分別則為6.2%、7.5%，對比明顯?！鄙鲜鏊侥既耸空f。
次新股造富也不容易
當(dāng)IPO審核否決率創(chuàng)下歷年新高時，一些已經(jīng)IPO并成功上市的企業(yè)，在作為次新股而存在的時間里，股價情況也不容樂觀。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在今年上市至少交易10個交易日，并剔除實際控制人方為國資背景的293家次新股中，漲停天數(shù)占上市以來交易日數(shù)比例為10%以下的數(shù)量，達(dá)到117家。這意味著，有近四成的次新股在首日上市后，即面臨快速打開漲停板的局面。
以景旺電子（603228.SH）為例。今年1月6日，景旺電子首次在上交所掛牌上市。這家主要從事印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售等業(yè)務(wù)的制造業(yè)企業(yè)，盡管在上市的頭四個交易日股價分別錄得44%和漲停的結(jié)果，但在第五個交易日時漲停板即被打開，漲幅僅有0.07%。而在第六個交易日，景旺電子股價更出現(xiàn)了下跌。
且Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，自景旺電子上市至今的171個交易日中，公司其間出現(xiàn)漲停的天數(shù)只有4天，漲停天數(shù)占上市交易天數(shù)比例僅為2.34%。與景旺電子情況類似的，還包括海利爾（603639.SH）、杰科股份（603337.SH）、華達(dá)科技（603358.SH）等一批次新股。
不過，對上述提及的多家次新股而言，能夠“聊以自慰”的或許就是當(dāng)下的股價，仍較其發(fā)行價，乃至上市首日價格高出不少。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述293家次新股中，截至9月15日收盤的股價，較其發(fā)行價漲跌幅為一倍以上的，占了八成。而相較于上市首日股價而言，漲跌幅為一倍以上的占比，也有50.85%。
但值得注意的是，賽托生物（300583.SZ）、世運電路（603920.SH）、太平鳥（603877.SH）和新鳳鳴（603225.SH）四只次新股，最新股價較上市首日的股價，已經(jīng)出現(xiàn)下跌，跌幅分別為16.11%、5.16%、4.22%和3.15%。
其中，賽托生物最新股價為48.58元/股，9月15日當(dāng)天下跌2.08%。公司簡介顯示，其為一家應(yīng)用基因工程和微生物轉(zhuǎn)化技術(shù)制造甾體藥物原料的企業(yè)，大股東為山東潤鑫精細(xì)化工有限公司，持股37.32%。
因此，若以最新股價計算，則大股東持有的市值為19.34億元，上市首日持有的市值則是23.05億元，前后縮水3.7億元。
此外，世運電路、太平鳥和新鳳鳴三家次新股各自大股東最新持有的市值，較公司上市首日也分別縮水2.71億元、2.79億元和1.89億元。
華南一中小型券商策略分析師對此解釋，造成次新股“提前”開板的因素，一個是IPO審核提速的常態(tài)化，使得新股和次新股不再“物以稀為貴”，資金分流，炒作退潮；其次則是今年市場整體呈現(xiàn)震蕩，且隨著全面監(jiān)管的趨嚴(yán)，市場估值生態(tài)也在發(fā)生變化。
“次新股監(jiān)管氛圍在日益趨嚴(yán)，一些剛上市不久的股票在連續(xù)漲停后，會接到交易所有關(guān)的問詢。同時，今年次新股出現(xiàn)業(yè)績下滑乃至虧損的案例屢見不鮮，這從另一側(cè)面影響了次新股的估值。”上述策略分析師說。
