公司發(fā)布2017年中報，業(yè)績大幅超預期：
2017年上半年，公司實現(xiàn)營收26.92億元，同比增長154.29%；歸母凈利潤3.97億元，同比增長223.42%。主要原因是報告期公司PPP 項目進展順利，產(chǎn)值穩(wěn)步增長。
訂單落地加速，保障業(yè)績高增速：
公司17年以來新簽訂單46.26億元，為16年全年訂單的92%，其中PPP 訂單額占比93.51%；16年以來新簽訂單總額為96.80億元，為16年營收的3.38 倍，在手訂單充足。公司17年以來與地方政府簽署框架協(xié)議達411.50億元，為16年框架協(xié)議127.20億元的3.2 倍，省內(nèi)協(xié)議占比98%，凸顯內(nèi)蒙生態(tài)治理龍頭地位。內(nèi)蒙古自治區(qū)成立70 周年大慶，公司的技術實力與優(yōu)勢被業(yè)界熟知并加深理解，公司拿單實力進一步增強。雄厚的技術實力和優(yōu)質(zhì)的口碑，疊加內(nèi)蒙環(huán)保PPP 啟動，確?？蚣軈f(xié)議高落地率，我們預計公司在內(nèi)蒙建區(qū)70 周年大慶之后，訂單高速落地趨勢不會改變。
生態(tài)修復模式發(fā)展良好，公司業(yè)務拓展順利：
公司于今年進入西藏、新疆、云南、陜西等地，將蒙草大生態(tài)數(shù)據(jù)、科技成果標準化、系統(tǒng)化，進行復制與輸出，組建“藏草生態(tài)、疆草生態(tài)、秦草生態(tài)、滇草生態(tài)”等公司，并簽署生態(tài)修復工程訂單，將“馴化鄉(xiāng)土植物修復生態(tài)”的生態(tài)智慧和商業(yè)模式推向更多區(qū)域。今年7月25日，公司同參股公司滇草綠化與云南省永平縣政府簽訂《大理白族自治州永平縣人民政府與蒙草公司戰(zhàn)略合作協(xié)議》，初步約定投資為1.6億元。利用“PPP+基金”
模式，公司已同多家金融機構(gòu)合作成立專項基金，保障生態(tài)修復工程順利進行。公司將“生態(tài)包”“植生毯”“生物笆”等產(chǎn)品規(guī)模化運用到生態(tài)修復實踐當中，打造精準修復的拳頭產(chǎn)品，并全面推向市場。此外，公司正式推出運動草坪，已經(jīng)承接“和林足球小鎮(zhèn)”等項目球場建設。
技術實力雄厚，公司高成長具備護城河：
生態(tài)修復的科研能力是公司的核心競爭力，公司經(jīng)過多年技術積累和沉淀，目前已建成中國最完備的草原鄉(xiāng)土植物種質(zhì)資源庫，引種馴化鄉(xiāng)土植物160 余種，已篩選出80 余種抗逆植物，廣泛應用于園林綠化及生態(tài)修復建設。內(nèi)蒙草原2400 多種草原植物，蒙草現(xiàn)已儲備近1800 種，并收集相關土壤標本10萬余份，建成草原科研大數(shù)據(jù)平臺。2017年公司在西藏和內(nèi)蒙古新建“藏草生態(tài)研究院”和“土壤修復技術研發(fā)中心”，累計成立13 個生態(tài)研究機構(gòu)，聚合國內(nèi)草產(chǎn)業(yè)界頂級專家資源和成體系的科研團隊。我國生態(tài)修復市場空間巨大，憑借技術優(yōu)勢，公司在業(yè)內(nèi)幾無競爭對手，高成長具備護城河。
財務預測與估值：預計公司2017~2018年EPS 為0.57元、0.80元。當前股價對應2017年的PE 為20 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：PPP 項目拓展及落地不及預期，回款風險等。
