事件:公司發(fā)布公告稱(chēng),擬以人民幣24,716.889萬(wàn)元收購(gòu)微傳播(北京)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“微傳播”)23.30%股份,微傳播承諾于2017-2019年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于8000萬(wàn)元、10400萬(wàn)元和12480萬(wàn)元(均含本數(shù)),即2017-2019年度三年合計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)不低于30,880萬(wàn)元(含本數(shù))。
公司公告稱(chēng),公司作為第一中標(biāo)候選人中標(biāo)吉水縣先賢文化園、楊萬(wàn)里公園文化景觀、樟吉高速連接線綠化景觀提升、金樟大道(吉水段)綠化景觀提升設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工(EPC)總承包項(xiàng)目,項(xiàng)目投資估算約5億元,總工期240天。
現(xiàn)金收購(gòu)北京微傳播,業(yè)績(jī)承諾增速較高:公司公告稱(chēng)擬以現(xiàn)金2.47億元收購(gòu)北京微傳播23.3%股權(quán),標(biāo)的公司2016年度及2017年1-6月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,609.07萬(wàn)元、11,706.98萬(wàn)元;分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,762.47萬(wàn)元、2,971.40萬(wàn)元,預(yù)計(jì)2017年全年業(yè)績(jī)較上年同期將實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。同時(shí),標(biāo)的公司承諾2017-2019年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于8000萬(wàn)元、10400萬(wàn)元和12480萬(wàn)元,年復(fù)合增速達(dá)到24.89%,其中2017年業(yè)績(jī)承諾凈利潤(rùn)較上年同期大幅增長(zhǎng)67.98%,標(biāo)的公司對(duì)自身業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)有強(qiáng)烈信心。
文旅布局持續(xù)推進(jìn),全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)指日可待:北京微傳播主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)自媒體營(yíng)銷(xiāo)及互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù),已經(jīng)建立第三方廣告自助投放平臺(tái),嚴(yán)格篩選整合優(yōu)質(zhì)自媒體資源,該平臺(tái)優(yōu)質(zhì)資源已橫跨微信、微博等多個(gè)平臺(tái),旗下已經(jīng)擁有5萬(wàn)余個(gè)微信公眾號(hào)、5萬(wàn)余個(gè)微博自媒體,并覆蓋全國(guó)90%以上的微博自媒體營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、200多家合作媒體。北京微傳播長(zhǎng)期利用自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)為旅游景區(qū)提供整體營(yíng)銷(xiāo)方案,以達(dá)到宣傳推廣及最終“引流”的目的,微傳播目前具有合作關(guān)系的客戶(hù)有上海迪士尼、長(zhǎng)隆集團(tuán)、深圳世界之窗等知名景區(qū)。預(yù)計(jì)本次收購(gòu)成功后,公司將借助微傳播優(yōu)質(zhì)自媒體平臺(tái)資源、以及在為景區(qū)提供整體營(yíng)銷(xiāo)方案方面的豐富經(jīng)驗(yàn)積累,完善公司“線上+線下”結(jié)合的品牌營(yíng)銷(xiāo)策略。為公司在文化旅游板塊深入布局,實(shí)現(xiàn)從2B向2C延伸,儲(chǔ)備良好的品牌推廣渠道和營(yíng)銷(xiāo)通道,助力公司從主題樂(lè)園建設(shè)及運(yùn)營(yíng)到旅游品牌營(yíng)銷(xiāo)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局,公司文旅布局持續(xù)推進(jìn)。
再中標(biāo)EPC總承包項(xiàng)目,“大生態(tài)”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn):公司公告稱(chēng)作為第一中標(biāo)候選人中標(biāo)含吉水縣先賢文化園、楊萬(wàn)里公園文化景觀等4個(gè)項(xiàng)目的EPC總承包項(xiàng)目,項(xiàng)目投資約5億元,總工期240天。項(xiàng)目施工內(nèi)容包含吉水縣先賢文化園內(nèi)景觀優(yōu)化設(shè)計(jì)、楊萬(wàn)里公園柔性生態(tài)護(hù)坡設(shè)計(jì)、樟吉高速連接線兩側(cè)綠化帶景觀設(shè)計(jì)及柔性生態(tài)護(hù)坡設(shè)計(jì)等,預(yù)計(jì)項(xiàng)目綠化景觀占比較高,整體毛利率水平較好,利于提升公司整體利潤(rùn)率水平。公司2016年以來(lái)加大訂單開(kāi)發(fā)力度,據(jù)公告信息來(lái)看,2016年以來(lái)公司訂單及框架協(xié)議合計(jì)372.85億元;2017年以來(lái)公司新簽訂單及框架協(xié)議合計(jì)276.65億元,是公司2016年?duì)I業(yè)收入的10.77倍,公司“大生態(tài)”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),預(yù)計(jì)將帶來(lái)公司業(yè)績(jī)加速提升。
投資建議:維持公司“買(mǎi)入-A”的評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)42元。公司文化旅游布局再落一子,預(yù)計(jì)將助力公司文旅全產(chǎn)業(yè)鏈布局;另外,公司“大生態(tài)”戰(zhàn)略將加快生態(tài)環(huán)境和文化旅游協(xié)同發(fā)展,新簽訂單和框架協(xié)議的快速增長(zhǎng)帶來(lái)了公司業(yè)績(jī)?cè)俅翁崴?。公司成長(zhǎng)路徑清晰:內(nèi)生增長(zhǎng)+外延擴(kuò)張,PPP實(shí)現(xiàn)了公司生態(tài)環(huán)境和文化旅游兩大業(yè)務(wù)的協(xié)同,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。我們看好公司成長(zhǎng)性,并假設(shè)新港水務(wù)4季度并表,預(yù)計(jì)股權(quán)收購(gòu)及配套融資新增股本2000萬(wàn)股,預(yù)計(jì)2017-2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增速90.8%、57.4%、31.2%;同期分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增速102.9%、50.5%、30.4%,維持公司“買(mǎi)入-A”的評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)42元。
