中國(guó)園林網(wǎng)8月5日消息：平安觀(guān)點(diǎn):
公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),恒潤(rùn)科技略超預(yù)期:公司業(yè)績(jī)領(lǐng)跑園林行業(yè),2015年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)73.58%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43.53%;2016年1季度公司繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)81.33%,剔出股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響,歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)在70%以上。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于訂單的大幅增長(zhǎng)、權(quán)益融資的大幅增加和收購(gòu)的全資子公司恒潤(rùn)科技的并表,2016年1季度公司再次成功獲得10.5億元權(quán)益資金,園林主業(yè)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得到了資金保障。同時(shí),恒潤(rùn)科技業(yè)務(wù)承接高速增長(zhǎng),恒潤(rùn)科技實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)略高于其業(yè)績(jī)承諾,2016年2季度公司文旅板塊再添“新丁”,進(jìn)一步夯實(shí)文旅板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
參投電影盜墓筆記,超級(jí)IP 王者歸來(lái):2016年4月公司影視控股子公司潤(rùn)嶺文化出資980七元參投電影《盜墓筆記》,其由香港著名導(dǎo)演李仁港執(zhí)導(dǎo),由當(dāng)紅小鮮肉鹿晗、井柏然等主演,改編自南派三取同名小說(shuō)第一卷的一部科幻大片?！侗I墓筆記》是當(dāng)前炙手可熱的超級(jí)IP,擁有龐大的粉絲群體。2015年6月12日網(wǎng)劇《盜墓筆記》首映5分鐘即實(shí)現(xiàn)2460七次點(diǎn)擊量,22小時(shí)實(shí)現(xiàn)總播放量過(guò)億,目前總播放量達(dá)到28.81億,創(chuàng)下網(wǎng)劇最新播放記彔。當(dāng)前中國(guó)電影市場(chǎng)炙手可熱,是國(guó)產(chǎn)電影發(fā)展的黃金期,2016年上映的《美人魚(yú)》票房接近34億元。電影《盜墓筆記》擁有龐大的粉絲群體和豪華的演出整容,再加上暑期檔上映,預(yù)計(jì)票房前景十分可觀(guān),預(yù)計(jì)參投電影《盜墓筆記》將帶來(lái)較高的投資收益。
軟硬兼施運(yùn)營(yíng)至上,打造VR 主題樂(lè)園:恒潤(rùn)科技擁有國(guó)內(nèi)最早從亊交云多媒體研發(fā)團(tuán)隊(duì),是國(guó)內(nèi)較早布局VR 產(chǎn)業(yè)的高科技企業(yè)。近幾年,恒潤(rùn)科技主打研發(fā)推出了VR 樂(lè)園主題系列產(chǎn)品,該系列產(chǎn)品涉及駕駛、射擊、運(yùn)動(dòng)、動(dòng)感平臺(tái)等內(nèi)容,成功研制出《蜘蛛車(chē)》、《魔椅》等體驗(yàn)設(shè)備。恒潤(rùn)科技還積極布局VR 軟件,打造VR 全產(chǎn)業(yè)鏈,成立了上海恒膺等三家VR 內(nèi)容制作公司,并積極搭建VR 內(nèi)容平臺(tái)。恒潤(rùn)科技借助軟硬件優(yōu)勢(shì),快速布局VR 主題樂(lè)園。為了實(shí)現(xiàn)公司VR 戰(zhàn)略布局,恒潤(rùn)科技積極與國(guó)內(nèi)外著名的VR 公司和商業(yè)集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略合作,牽手英國(guó)Holovis 公司,邁入國(guó)際游樂(lè)市場(chǎng);增資優(yōu)土視真,搶占VR 內(nèi)容平臺(tái);聯(lián)合成都虛擬世界,加大VR 一體機(jī)研制;攜手大型商業(yè)集團(tuán),加快布局VR 主題樂(lè)園。
收購(gòu)優(yōu)質(zhì)營(yíng)銷(xiāo)資產(chǎn),加速布局文旅板塊:2016年4月公司擬以3.75億元收購(gòu)德馬吉100%股權(quán),德馬吉是一家以文化創(chuàng)意設(shè)計(jì)能力為核心,具備全球化業(yè)務(wù)覆蓋能力、供應(yīng)鏈上下游資源整合能力、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)運(yùn)作能力的創(chuàng)意展示服務(wù)提供商。德馬吉主要從亊文化創(chuàng)意設(shè)計(jì)業(yè)務(wù),包括創(chuàng)意展示設(shè)計(jì)、活動(dòng)創(chuàng)意策劃、展館創(chuàng)意規(guī)劃三大業(yè)務(wù)板塊,具有全球業(yè)務(wù)覆蓋能力,推行“展通天下”的全球化戰(zhàn)略,海外業(yè)務(wù)占比快速提升。本次收購(gòu)德馬吉,公司將充分利用德馬吉的渠道優(yōu)勢(shì),將恒潤(rùn)科技的產(chǎn)品和服務(wù)推廣到全球,將公司VR 方面的布局拓展至展覽展示行業(yè),推動(dòng)展示VR 戰(zhàn)略實(shí)施。同時(shí),公司將來(lái)也會(huì)利用德馬吉境外資源和通道,將海外資產(chǎn)“帶進(jìn)來(lái)”,為公司新產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局和發(fā)展提供強(qiáng)有力支撐。公司新關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展脈絡(luò)更加清晰,“VR 主題產(chǎn)品+云動(dòng)體驗(yàn)+云動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)”,有助于文化旅游板塊的快速布局,推動(dòng)公司成長(zhǎng)為“美舉生活創(chuàng)造者——生態(tài)環(huán)境與文化旅游運(yùn)營(yíng)商”。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)計(jì)2016-2018年公司每股收益分別為0.60元、0.86元和1.20元,動(dòng)態(tài)PE 分別為64.31倍、44.46倍和32.02倍,動(dòng)態(tài)PB 分別為12.81倍、9.99倍和7.65倍。公司戰(zhàn)略清晰,決策科學(xué),轉(zhuǎn)型明確,2015年收購(gòu)的恒潤(rùn)科技亮點(diǎn)可圈可點(diǎn),業(yè)績(jī)超預(yù)期和未來(lái)業(yè)績(jī)鎖定性強(qiáng),且在VR、影視方面的布局將大幅提高公司的整體估值水平。本次收購(gòu)德馬吉將再次強(qiáng)化公司在文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,并有望借助德馬吉的海外渠道優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的“走出去”和海外優(yōu)質(zhì)文化創(chuàng)意企業(yè)的“走進(jìn)來(lái)”,公司內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張的投資邏輯清晰。我們看好公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)性和文化旅游領(lǐng)域的布局,繼續(xù)“強(qiáng)烈推薦”。
風(fēng)險(xiǎn)提示:PPP 推進(jìn)緩慢,業(yè)績(jī)不及預(yù)期,資產(chǎn)重組進(jìn)展不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)、原始股東減持等風(fēng)險(xiǎn)。
