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8 月28 日，習近平強調(diào)，全黨全社會要堅持綠色發(fā)展理念，弘揚塞罕壩精神，持之以恒推進生態(tài)文明建設。
評論
中央大力宣傳塞罕壩生態(tài)文明建設典范，顯生態(tài)文明建設之決心：1）中宣部牽頭+央視新聞持續(xù)報道生態(tài)建設典范塞罕壩：2017 年6 月27 日，中央新聞聯(lián)播稱塞罕壩為“世界上最大的人工森林”，此后央視多次報道塞罕壩情況，體現(xiàn)官方對生態(tài)文明建設的高度重視：①今年7 月10 日，中宣部組織成立塞罕壩機械林場生態(tài)文明建設范例新聞采訪團，集結(jié)了19 家中央及地方媒體的80 多位新聞工作者赴塞罕壩機械林場開展為時9 天的主題采訪；②從8 月4 日開始，新聞聯(lián)播連續(xù)多天播放節(jié)目-《塞罕壩生態(tài)文明建設范例啟示錄》；③8 月12日，央視節(jié)目《新聞調(diào)查》開展對塞罕壩長達45 分鐘的深度介紹；2）塞罕壩森林覆蓋率從1962 年的12%提高到現(xiàn)今80%，成為中國北方的生態(tài)“奇跡嶺”，8 月28 日，國家主席習近平強調(diào)，全黨全社會要堅持綠色發(fā)展理念，弘揚塞罕壩精神，持之以恒推進生態(tài)文明建設，我們認為，以塞罕壩為例體現(xiàn)了中央領(lǐng)導人對生態(tài)環(huán)保建設的高度重視。
投資力度大+中央重視程度高，環(huán)保+PPP 未來發(fā)展的大方向：1）生態(tài)環(huán)保是長期發(fā)展重點，高關(guān)注度+政策發(fā)力生態(tài)文明建設有望加速落地：①1-7 月我國環(huán)保領(lǐng)域投資大幅增長45.9%，遠高于固定資產(chǎn)投資增速和基建投資增速，印證國家的重視以及行業(yè)的高景氣度；②自2012 年十八大新增生態(tài)文明進入“五位一體”的總體布局（經(jīng)濟/政治/文化/社會/生態(tài)建設）之后，不管是政策的出臺還是落實到投資，生態(tài)建設都上升到了基本國策的層面，我們認為在19 大召開之前，生態(tài)文明建設獲得較好的政治經(jīng)濟學條件；③第三批中央環(huán)保督察組對于各省市的督查意見近期反饋匯總，在中央環(huán)保督察效應的帶動下，地方政府開始不斷建立環(huán)境保護長效機制，生態(tài)文明建設有望加速落地；2）借力PPP 模式生態(tài)行業(yè)迎爆發(fā)期，而規(guī)范化旨在擠出泡沫促長期發(fā)展：截止2017 年6 月，生態(tài)建設和環(huán)境保護PPP 項目共826 個，入庫項目數(shù)僅少于市政和交通項目，在87號文和50 號文陸續(xù)落地，8 月1 日財政部副部長再提PPP 規(guī)范化背景下，我們認為PPP 的長期發(fā)展將更加健康，專業(yè)的龍頭公司優(yōu)勢更突出；3）穩(wěn)增長仍是重要目標，PPP 宏觀邏輯有所改善：根據(jù)經(jīng)濟參考報，國家發(fā)改委日前出臺穩(wěn)增長、促投資政策，并密集批復了一批地方基礎設施投資項目，與此同時，包括新疆、貴州、山東、黑龍江、湖北等多省也陸續(xù)出臺各項促投資政策，其中運用PPP 模式推進民間投資增長成為重點，我們認為，在7 月宏觀數(shù)據(jù)有所下行和十九大即將召開的背景下，穩(wěn)增長仍是重要的宏觀調(diào)控目標，PPP 的穩(wěn)增長效用或更加凸顯，落地或?qū)⒓铀佟?/p>
中報給予強勢基本面確定性，PPP 園林行情一觸即發(fā)：1）園林中報業(yè)績/訂單亮眼證實強勢基本面，但估值背離：①東方園林/岳陽林紙/鐵漢生態(tài)/美尚生態(tài)/美晨科技/文科園林/嶺南園林H1 營收同比增長70.8%/4.7%/92.8%/ 159%/46.6%/100.7%/57.6%，歸母凈利同比增長57.4%/496.6%/51.8%/57%/53.3%/68.3%/94.1%；②同時園林板塊訂單仍然高增，估值仍然低：東方園林/岳陽林紙/鐵漢生態(tài)/美尚生態(tài)/美晨科技/文科園林/嶺南園林當下對應2017 年P(guān)E 估值僅為25/33/19/23/19/26/24 倍，H1 訂單情況為：東方園林：303 億（+24.5%）/鐵漢生態(tài)70 億（+49%）/美尚生態(tài)29 億（+135%）/美晨科技41.3 億（+47.5%），我們認為園林強勢的中報一是將打消市場對于今年業(yè)績的疑慮，二是維持高增速的訂單也增加了明年業(yè)績繼續(xù)高增的確定性，使本來不貴的園林板塊顯得更便宜，在消費/金融/周期都已偏貴的情況下，配置性價比更加突出；2）繼續(xù)推薦東方園林/鐵漢生態(tài)/岳陽林紙/美尚生態(tài)/美晨科技/嶺南園林/文科園林：①首推東方園林：園林龍頭強勁基本面勢不可擋：生態(tài)/環(huán)保/旅游三輪驅(qū)動，中報超預期，第二期員工持股計劃實施完成動力十足；②岳陽林紙：唯一央企園林公司，母公司誠通布局雄安，造紙業(yè)務回暖且園林業(yè)績將爆發(fā)；③鐵漢生態(tài)：H1 重大PPP 項目8 單承接金額53億元，入庫率高達100%，訂單高質(zhì)+資金無憂，業(yè)績確定性繼續(xù)爆發(fā)，第二期員工持股計劃完成，長遠發(fā)展有保障；④美尚生態(tài)：2017 年至今已簽訂29 億PPP 訂單，“PPP+旅游經(jīng)營”商業(yè)模式助力新的增長點，推出第一期員工持股計劃彰顯信心；⑤美晨科技：園林/汽車業(yè)務雙輪驅(qū)動，230 億PPP 合同和戰(zhàn)略協(xié)議在手，業(yè)績持續(xù)高增無憂；⑥嶺南園林：園林業(yè)務維持高增且外延布局水生態(tài)，文旅業(yè)務超預期發(fā)展；此外可關(guān)注：蒙草生態(tài)/天域生態(tài)/綠茵生態(tài)。
風險提示
PPP 政策推進不達預期，宏觀經(jīng)濟風險。
