事件
8 月28 日，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，全黨全社會(huì)要堅(jiān)持綠色發(fā)展理念，弘揚(yáng)塞罕壩精神，持之以恒推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)。
評(píng)論
中央大力宣傳塞罕壩生態(tài)文明建設(shè)典范，顯生態(tài)文明建設(shè)之決心：1）中宣部牽頭+央視新聞持續(xù)報(bào)道生態(tài)建設(shè)典范塞罕壩：2017 年6 月27 日，中央新聞聯(lián)播稱塞罕壩為“世界上最大的人工森林”，此后央視多次報(bào)道塞罕壩情況，體現(xiàn)官方對(duì)生態(tài)文明建設(shè)的高度重視：①今年7 月10 日，中宣部組織成立塞罕壩機(jī)械林場(chǎng)生態(tài)文明建設(shè)范例新聞采訪團(tuán)，集結(jié)了19 家中央及地方媒體的80 多位新聞工作者赴塞罕壩機(jī)械林場(chǎng)開展為時(shí)9 天的主題采訪；②從8 月4 日開始，新聞聯(lián)播連續(xù)多天播放節(jié)目-《塞罕壩生態(tài)文明建設(shè)范例啟示錄》；③8 月12日，央視節(jié)目《新聞?wù){(diào)查》開展對(duì)塞罕壩長(zhǎng)達(dá)45 分鐘的深度介紹；2）塞罕壩森林覆蓋率從1962 年的12%提高到現(xiàn)今80%，成為中國北方的生態(tài)“奇跡嶺”，8 月28 日，國家主席習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，全黨全社會(huì)要堅(jiān)持綠色發(fā)展理念，弘揚(yáng)塞罕壩精神，持之以恒推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，我們認(rèn)為，以塞罕壩為例體現(xiàn)了中央領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)生態(tài)環(huán)保建設(shè)的高度重視。
投資力度大+中央重視程度高，環(huán)保+PPP 未來發(fā)展的大方向：1）生態(tài)環(huán)保是長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)，高關(guān)注度+政策發(fā)力生態(tài)文明建設(shè)有望加速落地：①1-7 月我國環(huán)保領(lǐng)域投資大幅增長(zhǎng)45.9%，遠(yuǎn)高于固定資產(chǎn)投資增速和基建投資增速，印證國家的重視以及行業(yè)的高景氣度；②自2012 年十八大新增生態(tài)文明進(jìn)入“五位一體”的總體布局（經(jīng)濟(jì)/政治/文化/社會(huì)/生態(tài)建設(shè)）之后，不管是政策的出臺(tái)還是落實(shí)到投資，生態(tài)建設(shè)都上升到了基本國策的層面，我們認(rèn)為在19 大召開之前，生態(tài)文明建設(shè)獲得較好的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)條件；③第三批中央環(huán)保督察組對(duì)于各省市的督查意見近期反饋匯總，在中央環(huán)保督察效應(yīng)的帶動(dòng)下，地方政府開始不斷建立環(huán)境保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制，生態(tài)文明建設(shè)有望加速落地；2）借力PPP 模式生態(tài)行業(yè)迎爆發(fā)期，而規(guī)范化旨在擠出泡沫促長(zhǎng)期發(fā)展：截止2017 年6 月，生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)PPP 項(xiàng)目共826 個(gè)，入庫項(xiàng)目數(shù)僅少于市政和交通項(xiàng)目，在87號(hào)文和50 號(hào)文陸續(xù)落地，8 月1 日財(cái)政部副部長(zhǎng)再提PPP 規(guī)范化背景下，我們認(rèn)為PPP 的長(zhǎng)期發(fā)展將更加健康，專業(yè)的龍頭公司優(yōu)勢(shì)更突出；3）穩(wěn)增長(zhǎng)仍是重要目標(biāo)，PPP 宏觀邏輯有所改善：根據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，國家發(fā)改委日前出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資政策，并密集批復(fù)了一批地方基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目，與此同時(shí)，包括新疆、貴州、山東、黑龍江、湖北等多省也陸續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)促投資政策，其中運(yùn)用PPP 模式推進(jìn)民間投資增長(zhǎng)成為重點(diǎn)，我們認(rèn)為，在7 月宏觀數(shù)據(jù)有所下行和十九大即將召開的背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是重要的宏觀調(diào)控目標(biāo)，PPP 的穩(wěn)增長(zhǎng)效用或更加凸顯，落地或?qū)⒓铀佟?/p>
中報(bào)給予強(qiáng)勢(shì)基本面確定性，PPP 園林行情一觸即發(fā)：1）園林中報(bào)業(yè)績(jī)/訂單亮眼證實(shí)強(qiáng)勢(shì)基本面，但估值背離：①東方園林/岳陽林紙/鐵漢生態(tài)/美尚生態(tài)/美晨科技/文科園林/嶺南園林H1 營(yíng)收同比增長(zhǎng)70.8%/4.7%/92.8%/ 159%/46.6%/100.7%/57.6%，歸母凈利同比增長(zhǎng)57.4%/496.6%/51.8%/57%/53.3%/68.3%/94.1%；②同時(shí)園林板塊訂單仍然高增，估值仍然低：東方園林/岳陽林紙/鐵漢生態(tài)/美尚生態(tài)/美晨科技/文科園林/嶺南園林當(dāng)下對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E 估值僅為25/33/19/23/19/26/24 倍，H1 訂單情況為：東方園林：303 億（+24.5%）/鐵漢生態(tài)70 億（+49%）/美尚生態(tài)29 億（+135%）/美晨科技41.3 億（+47.5%），我們認(rèn)為園林強(qiáng)勢(shì)的中報(bào)一是將打消市場(chǎng)對(duì)于今年業(yè)績(jī)的疑慮，二是維持高增速的訂單也增加了明年業(yè)績(jī)繼續(xù)高增的確定性，使本來不貴的園林板塊顯得更便宜，在消費(fèi)/金融/周期都已偏貴的情況下，配置性價(jià)比更加突出；2）繼續(xù)推薦東方園林/鐵漢生態(tài)/岳陽林紙/美尚生態(tài)/美晨科技/嶺南園林/文科園林：①首推東方園林：園林龍頭強(qiáng)勁基本面勢(shì)不可擋：生態(tài)/環(huán)保/旅游三輪驅(qū)動(dòng)，中報(bào)超預(yù)期，第二期員工持股計(jì)劃實(shí)施完成動(dòng)力十足；②岳陽林紙：唯一央企園林公司，母公司誠通布局雄安，造紙業(yè)務(wù)回暖且園林業(yè)績(jī)將爆發(fā)；③鐵漢生態(tài)：H1 重大PPP 項(xiàng)目8 單承接金額53億元，入庫率高達(dá)100%，訂單高質(zhì)+資金無憂，業(yè)績(jī)確定性繼續(xù)爆發(fā)，第二期員工持股計(jì)劃完成，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有保障；④美尚生態(tài)：2017 年至今已簽訂29 億PPP 訂單，“PPP+旅游經(jīng)營(yíng)”商業(yè)模式助力新的增長(zhǎng)點(diǎn)，推出第一期員工持股計(jì)劃彰顯信心；⑤美晨科技：園林/汽車業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，230 億PPP 合同和戰(zhàn)略協(xié)議在手，業(yè)績(jī)持續(xù)高增無憂；⑥嶺南園林：園林業(yè)務(wù)維持高增且外延布局水生態(tài)，文旅業(yè)務(wù)超預(yù)期發(fā)展；此外可關(guān)注：蒙草生態(tài)/天域生態(tài)/綠茵生態(tài)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
PPP 政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
