中國(guó)園林網(wǎng)10月15日消息：公司近期連續(xù)公告簽訂多項(xiàng)大額訂單及框架協(xié)議:1)9月30日簽訂《界首市園林綠化施工、管養(yǎng)一體化項(xiàng)目合同》,總投資42.8億元;2)10月8日簽署《湘鄉(xiāng)市城市生態(tài)環(huán)境建設(shè)及旅游開發(fā)合作框架協(xié)議》,就重點(diǎn)園林綠化項(xiàng)目和咨詢規(guī)劃設(shè)計(jì)、旅游資源等進(jìn)行投資建設(shè)合作,期限三年;3)10月11日簽署《眉山市岷東新區(qū)市政道路兩側(cè)景觀綠化工程PPP模式建設(shè)項(xiàng)目合作協(xié)議》,投資額暫定3.5億元。
訂單發(fā)力有望促園林黑馬逆勢(shì)增長(zhǎng),PPP模式推進(jìn)順利增強(qiáng)信心。由于上市前規(guī)模偏小,現(xiàn)金流相對(duì)較好,公司得以逆勢(shì)發(fā)力,在園林行業(yè)景氣低迷、龍頭業(yè)績(jī)下滑的情況下實(shí)現(xiàn)中期同比增長(zhǎng)21.6%。公司今年以來公告大額訂單累計(jì)102.4億元(其中54.5億元框架協(xié)議),已簽約合同額為2014收入的4.4倍,對(duì)未來3年業(yè)績(jī)形成一定保障。此外,眉山PPP項(xiàng)目于今年5月簽署框架協(xié)議,近期順利轉(zhuǎn)化為合同,并規(guī)定5年回購(gòu)期、年回報(bào)率10%,增強(qiáng)了公司PPP模式推進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和信心,其余54.5億框架協(xié)議后續(xù)轉(zhuǎn)化可期。
恒潤(rùn)科技聯(lián)手海外盟友發(fā)力國(guó)際市場(chǎng),拓展沉浸式虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)。公司收購(gòu)恒潤(rùn)科技切入特種電影及文化創(chuàng)意業(yè)務(wù),近期與與英國(guó)Holovis簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,拓展國(guó)內(nèi)外特種影院及主題項(xiàng)目業(yè)務(wù),打通客戶資源,并有望借助Holovis的優(yōu)勢(shì)在沉浸式虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)開發(fā)應(yīng)用領(lǐng)域取得進(jìn)展。
布局文化旅游生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈前景廣闊。公司前期與清科投資設(shè)立5億元產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,對(duì)成長(zhǎng)期和成熟期的旅游、文化娛樂及大健康行業(yè)標(biāo)的進(jìn)行股權(quán)投資和培育,公司擇優(yōu)收購(gòu)。公司定位于打造生態(tài)景觀、文化旅游于一體的產(chǎn)業(yè)鏈,符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì),前景廣闊。
投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2015/2016/2017年EPS分別為0.51/0.70/0.94元,考慮到公司主業(yè)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)及轉(zhuǎn)型文化旅游生態(tài)的巨大潛力,目標(biāo)價(jià)21.5元,維持買入-A評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn),業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn),訂單施工進(jìn)度放緩風(fēng)險(xiǎn)。
(來源：安信證券)