7月17日的5%的跌幅仍然歷歷在目，創(chuàng)業(yè)板在隨后的一個(gè)月內(nèi)(7月18日-8月18日間)持續(xù)反彈。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板漲幅近10%，中小板上漲超過(guò)6%。
然而面對(duì)回暖的行情，產(chǎn)業(yè)資本在行動(dòng)上出現(xiàn)分化，“向左走，向右走”同時(shí)進(jìn)行。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，中小創(chuàng)產(chǎn)業(yè)資本在此期間凈減持規(guī)模僅為2320萬(wàn)，這顯示出中小創(chuàng)產(chǎn)業(yè)資本對(duì)未來(lái)走勢(shì)上產(chǎn)生分歧。
由于股東掌握更多公司的信息，產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向向來(lái)為二級(jí)市場(chǎng)的重要信號(hào)。多名業(yè)內(nèi)人士表示，目前中小創(chuàng)依然承壓，行業(yè)表現(xiàn)差異較大。
中小創(chuàng)的分岔路
8月21日，創(chuàng)業(yè)板以1829.22點(diǎn)位收盤，即將回到7月中旬大跌的起點(diǎn)(7月10日1831.37)，完成了V的路線。而距離7月17日5.11%的今年最大跌幅，恰好過(guò)去一個(gè)月。
一個(gè)月內(nèi)(7月18日-8月18日間)，創(chuàng)業(yè)板上漲9.98%，中小板上升6.58%。
在緩慢爬升的一個(gè)月里，有公募基金已旗幟鮮明表示“開(kāi)干”創(chuàng)業(yè)板，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已基本完成探底過(guò)程，趨勢(shì)上逐步確認(rèn)了反轉(zhuǎn)。眼下中小票基金有加倉(cāng)趨勢(shì)，但產(chǎn)業(yè)資本則出現(xiàn)重大分歧。
根據(jù)Wind對(duì)7月18日-8月18日間上市公司增減持行為統(tǒng)計(jì)，一共有290筆增持，涉及151家上市公司，合計(jì)增持48.65億元。而減持規(guī)模則稍大，共有318筆減持，涉及134家上市公司，累計(jì)減持48.88億元。兩者規(guī)模頗為接近，亦即是說(shuō)一個(gè)月內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本凈減持只有2320萬(wàn)元。
在華南一家中型私募的投資經(jīng)理眼中，由于受減持新規(guī)影響，市場(chǎng)上的減持壓力有所緩解，但減持需求或許比數(shù)據(jù)要更大。
“主要因?yàn)椴糠种行?chuàng)企業(yè)外延式并購(gòu)的業(yè)績(jī)承諾讓人堪憂，有些并不達(dá)標(biāo)，部分上市公司基本面并非那么優(yōu)秀;另一方面估值整體依然較高。所以我認(rèn)為目前上市公司趁反彈套現(xiàn)的動(dòng)機(jī)要更大?！痹撊耸勘硎尽?/p>
深圳一家中型私募合伙人表示，部分個(gè)股確實(shí)出現(xiàn)估值洼地，實(shí)際控制人與高管較為看好“具備高成長(zhǎng)性的公司會(huì)繼續(xù)上升，股東也會(huì)持續(xù)增持”，但他亦強(qiáng)調(diào)中小創(chuàng)估值整體仍然偏高。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在近一個(gè)月內(nèi)，共有13筆增持超過(guò)1億規(guī)模，其中長(zhǎng)盈精密(300115.SZ)的員工持股計(jì)劃增持量規(guī)模最大，參考市值為3.2億元。其次為成都路橋(002628.SZ)的股東四川宏義嘉華實(shí)業(yè)有限公司，增持2.40億。
而在減持方面，共有12筆減持超過(guò)1億規(guī)模，其中科倫藥業(yè)(002422.SZ)高管減持量最大，達(dá)3.78億;國(guó)軒高科(002074.SZ)股東佛山電器照明股份有限公司則減持2.96億元，排在第二。
而從行業(yè)分布來(lái)看，計(jì)算機(jī)通信和電子設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)這四大行業(yè)，則是產(chǎn)業(yè)資本“多空交戰(zhàn)”的決戰(zhàn)地。該四大行業(yè)均入圍增持與減持規(guī)模前十大行業(yè)中。其中，計(jì)算機(jī)通信和電子設(shè)備制造業(yè)增持筆數(shù)27次，減持21次;軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增持21筆，減持27筆;通用設(shè)備制造業(yè)增持19筆、減持22筆;醫(yī)藥制造業(yè)增持與減持各有17筆。
兜底增持回歸理智
“近期我們暫時(shí)沒(méi)看到大規(guī)模增持的狀態(tài)，大家行為分化比較大。”前述中型私募合伙人表示。
在他看來(lái)，如果每筆增持規(guī)模較大，且由大股東增持，在市場(chǎng)上會(huì)更有說(shuō)服力?！爱吘勾蠊蓶|對(duì)基本面最為了解，盡管他們對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、估值波動(dòng)不一定專業(yè)，但他們對(duì)業(yè)績(jī)情況比較清楚。能夠切實(shí)拿出真金白銀的大幅增持，說(shuō)明業(yè)務(wù)沒(méi)有問(wèn)題。”
上海一家中型私募合伙人亦有同樣的表示，“不是以市值管理為動(dòng)機(jī)的增持，一般都體現(xiàn)股東和高管的信心，這類公司的股價(jià)表現(xiàn)往往會(huì)超越市場(chǎng)?！?/p>
以威華股份(002240.SZ)為例，公司在近一個(gè)月內(nèi)漲幅29.02%。公開(kāi)資料顯示，創(chuàng)金合信永泰3號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃在此期間進(jìn)行了6次增持，累計(jì)超過(guò)1億市值，該資管計(jì)劃為公司控股股東深圳盛屯集團(tuán)持有;兩名高管也在8月參與增持。
相比較來(lái)看，今年上一輪增持潮中，“兜底式增持”的股價(jià)表現(xiàn)，卻差強(qiáng)人意。
據(jù)了解，上一次的增持發(fā)生在上半年。5-6月期間為產(chǎn)業(yè)資本“凈增持”階段。根據(jù)平安證券分析師測(cè)算，5月凈增持為12.31億元，在6月凈增持達(dá)到38.84億元的高點(diǎn)，在經(jīng)歷了兩個(gè)月的凈增持后，7月產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)向了凈減持。
其中在6月份，中小創(chuàng)板塊大規(guī)模出現(xiàn)“兜底式增持”，即上市公司實(shí)際控制人或大股東呼吁員工進(jìn)行增持，并承諾兜底。
“那一波增持我覺(jué)得是‘被動(dòng)增持’，即市場(chǎng)跌太多，上市公司有股權(quán)質(zhì)押等原因不得不維持股價(jià)?！鼻笆錾钲谥行退侥己匣锶吮硎尽?/p>
前述上海私募合伙人也有相似的表示，“我們認(rèn)為，當(dāng)時(shí)金融‘去杠桿’導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，委外資金、通道業(yè)務(wù)、杠桿業(yè)務(wù)被從嚴(yán)監(jiān)管，導(dǎo)致很多資金出逃，市場(chǎng)下跌迅速，上市公司只能推出兜底增持計(jì)劃維穩(wěn)股價(jià)?！?/p>
根據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)，共有22家上市公司進(jìn)行兜底增持。而進(jìn)行兜底增持的多集中在中小創(chuàng)上。
但從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，截至8月18日，上市公司股價(jià)分化較大，4家上市公司漲幅超10%，5家跌幅超10%，平均漲跌幅為-1.44%。
最近一家上市公司——科融環(huán)境(300152.SZ)，7月底公告稱“凡于2017年7月24日至7月26日期間凈買入的科融環(huán)境股票，且連續(xù)持有12個(gè)月以上并在職的員工，若因在前述時(shí)間期間增持科融環(huán)境股票并在特定期間內(nèi)減持造成的損失，董事長(zhǎng)毛鳳麗將以個(gè)人資金予以補(bǔ)償;若有股票增值收益則歸員工個(gè)人所有。”公告以后公司股價(jià)直奔漲停。
但根據(jù)8月以來(lái)的股價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看，科融環(huán)境累計(jì)跌幅為2.30%。
前述華南私募基金經(jīng)理表示，從過(guò)往案例來(lái)看，兜底增持公告發(fā)出后，當(dāng)天股價(jià)會(huì)漲停，短期增強(qiáng)投資者信心，走勢(shì)不錯(cuò)?！拔覀冋J(rèn)為這是一種市值管理的手段，有些公司基本面較弱，在當(dāng)時(shí)急跌得環(huán)境下，如果不采取手段可能會(huì)跌的更慘。后來(lái)監(jiān)管層從嚴(yán)監(jiān)管兜底增持行為后，投資者對(duì)兜底增持的炒作也減少了。”
平安證券分析師談道，大多數(shù)上市公司在發(fā)布兜底增持公告當(dāng)日能取得不錯(cuò)的正收益，市場(chǎng)的即時(shí)反應(yīng)較為正面。但是從1周，甚至是1月后的漲跌幅來(lái)看，上市公司之間的表現(xiàn)漲跌分化差別較大，和股權(quán)質(zhì)押比例以及增持規(guī)模的相關(guān)性較弱。
該分析師表示，公司在兜底式增持提出的信心底氣和員工的參與程度幵沒(méi)有有效扭轉(zhuǎn)股價(jià)的走勢(shì)，市場(chǎng)在經(jīng)歷了最初的興奮期后，對(duì)于缺乏真金白銀的“兜底式增持”行為終是回歸理智。
“清倉(cāng)式”減持恐懼癥
隨著中小創(chuàng)回暖，仍然有大量產(chǎn)業(yè)資本趁機(jī)“套現(xiàn)”減持，其中不乏清倉(cāng)式減持。
8月17日綠盟科技(300369.SZ)董事長(zhǎng)與其他3名PE清倉(cāng)式減持。根據(jù)公告顯示，董事長(zhǎng)沈繼業(yè)所持股份總數(shù)8285.58萬(wàn)股，所持流通股數(shù)1499.84萬(wàn)股，計(jì)劃減持1499.84萬(wàn)股。另外3家PE亦減持完所持流通股數(shù)。
杭氧股份(00243.SZ)8月15日公告稱，因個(gè)人資金需求，公司董事兼總經(jīng)理毛紹融、董事兼副總經(jīng)理趙大為擬6個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持公司不超67.23萬(wàn)股股份，兩人現(xiàn)合計(jì)持有公司268.91萬(wàn)股，其中無(wú)限售流通股67.23萬(wàn)股。
盡管上述兩家公司在減持后股價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)，但多名業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)資金對(duì)減持仍然“風(fēng)聲鶴唳”。
8月8日中泰化學(xué)(002092.SZ)發(fā)布公告稱，持有9.5%股份的股東浙江富麗達(dá)計(jì)劃自公告之日起十二個(gè)月內(nèi)減持4.07%的股份。下午開(kāi)盤后，中泰化學(xué)股價(jià)斷崖式下跌，隨后觸及跌停板。
北京文化(000802.SZ)受益于《戰(zhàn)狼2》的火熱票房，股價(jià)曾一度暴漲，但公司在8月7日公告稱，多名高管計(jì)劃減持。次日公司股價(jià)下跌 9.79%，一度跌停，創(chuàng)下16個(gè)月以來(lái)的單日最大跌幅。
前述華南中型私募基金經(jīng)理表示，股價(jià)閃崩的原因有很多，但綜合近期出現(xiàn)閃崩股特點(diǎn)來(lái)看，減持也是重要原因?！艾F(xiàn)在市場(chǎng)資金依然比較脆弱，公司發(fā)布減持公告后，股價(jià)短期內(nèi)都會(huì)承受壓力，尤其是控股股東發(fā)布的減持計(jì)劃，會(huì)對(duì)市場(chǎng)有比較大的影響。”
平安證券分析師表示，從北京文化到中泰化學(xué)的閃崩，顯現(xiàn)出市場(chǎng)資金對(duì)于重要股東減持股票的敏感和謹(jǐn)慎，特別是在股票價(jià)在前期大漲的情況下，容易被市場(chǎng)解讀為股東積極套利的信號(hào)。
而值得注意的是，A股市場(chǎng)在 2017年下半年以來(lái)的解禁規(guī)模加大。根據(jù)平安證券測(cè)算，7月解禁規(guī)模模為2468.35億元，8月為2162.32億元。
前述華南中型私募基金經(jīng)理談道，“雖然有減持新規(guī)，但接下來(lái)市場(chǎng)還是要承受解禁壓力。對(duì)于中小創(chuàng)板塊來(lái)說(shuō)，建議應(yīng)專注精選行業(yè)以及個(gè)股，整體板塊預(yù)計(jì)還要面臨調(diào)整?！?br />
