截至記者發(fā)稿時，數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市已經(jīng)有1031家上市公司發(fā)布2017年半年報。不過與以往的半年報不同，周期性行業(yè)公司中期業(yè)績同比普遍大幅改善，多家鋼鐵、石化、煤炭上市公司上半年凈利潤同比增速超過10倍，增速位居前列。其中，供給側(cè)改革和去產(chǎn)能政策實施推動下帶來的主要產(chǎn)品漲價，以及去年同期的低基數(shù)效應(yīng)成為這些公司業(yè)績暴增的主要原因。不過，對于周期股業(yè)績后續(xù)走勢，有分析人士指出，市場漲價利好已部分透支，加之一些行業(yè)的需求未有實質(zhì)性改善，下半年高位調(diào)整的風險不能排除。
多家公司業(yè)績靚麗
截至目前，已經(jīng)有多家周期性行業(yè)公司公布了半年報業(yè)績。其中，采掘行業(yè)有19家，化工行業(yè)有119家，鋼鐵行業(yè)有13家，有色金屬行業(yè)有45家，建材行業(yè)有26家。
從業(yè)績來看，這些公司普遍交出不錯的半年報成績單。采掘行業(yè)中，冀中能源凈利潤增速位居1031家公司中的第二位，上半年實現(xiàn)凈利潤5.7億元，而去年同期僅為916萬元，同比增長6129%。此外，恒源煤電和西山煤電半年報凈利分別同比增長1，011.7%和739.33%。
鋼鐵行業(yè)中，目前除安陽鋼鐵上半年業(yè)績出現(xiàn)下滑外，其余公司均有明顯增長。其中山東鋼鐵、南鋼股份、凌鋼股份凈利潤同比增長分別為2023.13%、730%和608%。有色行業(yè)公司中，銀邦股份、中國鋁業(yè)、西部礦業(yè)增速居前，半年報業(yè)績分別增長1077.9%、1006.1%和747.2%。
建材行業(yè)業(yè)績也呈現(xiàn)出大面積改善局面，水泥行業(yè)的祁連山、寧夏建材和塔牌集團，凈利潤增速分別為1092.5%、373.9%和182.1%。冀東水泥盡管中報仍虧損1.11億元，但相較于去年虧損9.28億元的局面，同時考慮到其持有的中再資環(huán)股票價格波動為公司帶來了-8000萬元的非經(jīng)常性損益，公司上半年業(yè)績?nèi)匀淮蠓雀纳啤?/p>
化工行業(yè)則分化明顯。目前，衛(wèi)星石化、滄州大化和江山化工上半年凈利增速均超過了10倍，分別為3080.6%、3000%和1121.6%。與此同時，也有三力士、天馬精化等多家公司半年報業(yè)績同比明顯下滑，此外，南風化工半年報凈利虧損近1.6億元。
績優(yōu)股引發(fā)多方追捧
半年報數(shù)據(jù)顯示，部分績優(yōu)周期股也成為機構(gòu)和個人投資者堅守或熱捧的焦點。*ST釩鈦發(fā)布的2017年半年報顯示，今年上半年*ST釩鈦歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.15億元，比去年同期增長149.73%，去年同期則為虧損8.36億元。公司半年報同時顯示，截至期末，中央?yún)R金和證金公司共計持股2.58億股，對應(yīng)市值接近8億元。中國鋁業(yè)半年報顯示，截至期末，其獲證金公司增持6254萬股，社?；鹨涣愣M合新進6589萬股，位列第7大流通股股東，公司同時還獲得中國人壽普通保險產(chǎn)品新進4989萬股。
西山煤電半年報顯示，前十大股東中，社?；鹨涣惆私M合和一零六組合在二季度分別增持了450萬股和994萬股。西山煤電中報實現(xiàn)凈利潤9.17億元，同比增長739.3%。
險資方面，恒力股份、西部礦業(yè)、冀中能源、陜天然氣和神火股份二季度被險資大舉增持，險資成為其新進前十大流通股股東，增持規(guī)模均在800萬股以上。私募方面，半年報數(shù)據(jù)顯示，二季度王亞偉的千合資本繼續(xù)重倉黑貓股份，其旗下產(chǎn)品位列黑貓股份第四大股東。淡水泉繼續(xù)重倉萬華化學。
部分績優(yōu)周期股同時出現(xiàn)籌碼分散現(xiàn)象，股東戶數(shù)大幅增長。萬華化學今年二季度股東數(shù)環(huán)比大幅增長72.73%，半年報顯示，萬華化學凈利同比上漲255.35%，前十大股東中，公司二季度分別獲社?；鹨涣惆私M合和挪威中央銀行增持760萬股和429萬股。公司股價自5月以來進入穩(wěn)步上升通道，目前漲幅已經(jīng)超過50%。
后市存分歧
分析上述業(yè)績暴漲公司的半年報可以發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，主營產(chǎn)品價格同比大幅漲價和去年同期低基數(shù)效應(yīng)，是這類周期公司半年報業(yè)績大幅度增長的主要原因。以煤炭行業(yè)為例，平煤股份在業(yè)績預(yù)告中透露了業(yè)績大幅增長“玄機”，公司2017年上半年煤炭平均銷售價格為342.32元/噸，與上年同期172.97元/噸相比上漲169.35元/噸，上漲幅度97.91%。此外，螺紋鋼、電解鋁、稀土等產(chǎn)品今年上半年以來的漲幅均超過了40%以上，由此相關(guān)上市公司業(yè)績得以大幅改善。
目前周期品種價格輪番上漲的局面是否能夠持續(xù)，中國證券報記者采訪的多位分析師和業(yè)內(nèi)人士均表示，不同產(chǎn)品價格上漲原因不同，因此后市走向預(yù)計存在分化。
蘭格鋼鐵經(jīng)濟研究中心分析師陳克新認為，鋼鐵市場向好的基本面并未發(fā)生改變。他認為，首先，落后鋼鐵產(chǎn)能釋放繼續(xù)受到抑制，推動全國鋼材供求關(guān)系進一步好轉(zhuǎn)。其次，市場心理淡定局面沒有改變，鋼貿(mào)商仍然“恐高”，社會庫存仍然處于較低水平。最后，鋼材冶煉成本揚升局面沒有改變。
煤炭方面，有市場人士指出，目前西北地區(qū)煤價短期可能還會繼續(xù)上漲。不過，動力煤消費旺季已經(jīng)快結(jié)束，價格回落的可能性正在加大。中信建投煤炭分析師認為，近期煤焦鋼鏈持續(xù)提價，電弧爐和高爐產(chǎn)能無法彌補中頻爐帶來的市場缺口，且旺季即將來臨，鋼鐵價格將繼續(xù)強勢上漲，從而帶動焦煤、焦炭價格繼續(xù)提價，繼續(xù)看好焦煤焦炭提價趨勢。
部分化工、有色等產(chǎn)品近期價格上漲，主要是受到環(huán)保督察帶來的暫時性的供給收縮，下游需求并未得到明顯改善，因此后續(xù)價格走勢目前還難以判斷。國內(nèi)某草甘膦上市公司主要負責人對記者表示，8月以來草甘膦的一輪漲勢，主因還是環(huán)保督察導致的區(qū)域性供給收縮，而需求并未有明顯好轉(zhuǎn)，因此對草甘膦市場后市價格謹慎樂觀。伊斯特威爾供應(yīng)鏈管理公司副董事長楊向宏則認為，從今年的市場來看，下游化工品需求和消費一直較為低迷。一些化工原料產(chǎn)品價格瘋漲背后的炒作因素不少，目前不少產(chǎn)品價格還未見底。此外，不少化工產(chǎn)品下游廠家的生產(chǎn)也會受到環(huán)保壓力影響，這同樣會對需求產(chǎn)生不利影響。
值得注意的是，由于部分周期品價格近期大幅上漲，前期已經(jīng)退出的部分產(chǎn)能有卷土重來的趨勢，這也對后續(xù)價格走勢帶來不確定性。此外，從去年三季度開始，煤炭、鋼鐵和水泥等周期行業(yè)產(chǎn)品價格開始出現(xiàn)回暖。這意味著，進入三季度后，去年的低基數(shù)效應(yīng)也在慢慢消失。目前從部分已經(jīng)公布三季度業(yè)績預(yù)告的公司來看，三季度業(yè)績增速或難以再現(xiàn)半年報的高增長。比如，江山化工預(yù)計前三季度凈利增長幅度為500%至621%，而其半年報凈利增速為1121.6%。
中信證券認為，周期板塊前期已有明顯上漲，后續(xù)需注意其行情節(jié)奏變化和選股邏輯。建議關(guān)注三條主線，一是市場關(guān)注度相對低的集裝箱制造，目前海運板塊已反映盈利復(fù)蘇，建議進一步關(guān)注集裝箱制造和租賃相關(guān)行業(yè)公司。二是受益于第四批中央環(huán)保督察的化工細分領(lǐng)域。漲價預(yù)期的催化主要來自供給側(cè)，建議繼續(xù)關(guān)注受益于環(huán)保高壓帶動相關(guān)產(chǎn)品的漲價主線，包括粘膠短纖、純堿、PVC等。三是區(qū)域控產(chǎn)疊加基建回暖，中期看好水泥和電解鋁主線。
