本周的前四個(gè)交易日，市場(chǎng)出現(xiàn)普漲格局，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。指數(shù)方面，上證綜指四個(gè)交易日累計(jì)上漲了1.87%，深證成指則累計(jì)上漲了3.52%，上證50四個(gè)交易日累計(jì)上漲了1.32%，滬深300累計(jì)上漲了2.03%，中小板指累計(jì)上漲了4.43%，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，累計(jì)上漲了5.24%。從主要指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，A股市場(chǎng)中小板指和創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)保持了強(qiáng)勢(shì)。
市場(chǎng)流動(dòng)性方面，廣發(fā)證券研究顯示，上周A股市場(chǎng)資金凈流入23.5億元。其中，一級(jí)市場(chǎng)IPO融資 50.3億元；產(chǎn)業(yè)資本上周重要股東凈減持0.8億元，二級(jí)市場(chǎng)上，上周合計(jì)流入資金74.6億元，其中，機(jī)構(gòu)投資者資金流入51.9億元，杠桿資金流入66.9億元，滬深港股通資金流入7.7億元，交易費(fèi)用51.9億元。投資者情緒方面，上周融資交易占比下滑2.35%，日度換手率下降0.06%，股指期貨多/空比例下降0.61%，機(jī)構(gòu)合計(jì)掛單賣出85.5億元。
今年以來(lái)，關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，近一段時(shí)間以來(lái)，以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的個(gè)股持續(xù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，似乎正在印證這一觀點(diǎn)。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，中小板指自7月18日探底以來(lái)，累計(jì)上漲超過(guò)7%，創(chuàng)業(yè)板指更是大幅上攻超過(guò)10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于同期滬指2.9%的上漲。中小板個(gè)股在剔除7月份近期上市新股后，共有21只個(gè)股上漲超過(guò)30%，其中資產(chǎn)重組復(fù)牌的江粉磁材以63%漲幅位居首位；創(chuàng)業(yè)板個(gè)股同樣火熱，剔除新股外16只個(gè)股上漲超過(guò)30%，其中贏時(shí)勝近一個(gè)月更是上漲了70%。在上市公司業(yè)績(jī)方面，目前兩市已經(jīng)公布中報(bào)或中報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)的中小創(chuàng)個(gè)股共439家，其中416家實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)94.76%，而業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)也達(dá)335家，即大多數(shù)上市公司能實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。
近一段時(shí)間以來(lái)，前期以美的集團(tuán)、?？低暤葹榇淼陌遵R藍(lán)籌出現(xiàn)了集體調(diào)整，以鋼鐵、煤炭、有色、化工等為代表的周期類股票則保持了高度強(qiáng)勢(shì)，但在周期類個(gè)股大幅上漲的同時(shí)，業(yè)界關(guān)于“新周期”的爭(zhēng)論也越發(fā)激烈。目前，多數(shù)意見(jiàn)認(rèn)為，本輪周期品價(jià)格的上漲，是供給側(cè)改革和環(huán)保督察共同作用，引發(fā)供求缺口擴(kuò)大的結(jié)果，需求端的徹底改善還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)，7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落則印證了這一觀點(diǎn)。與此同時(shí)，大宗商品市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，也表明業(yè)內(nèi)對(duì)“新周期”的判斷仍然存在較大的分歧。
而在周期起舞的同時(shí)，容易被人忽視的則是中小板、創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，以及引發(fā)的關(guān)于創(chuàng)業(yè)板是否已經(jīng)見(jiàn)底的問(wèn)題。從當(dāng)前的情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板、周期股正在呈現(xiàn)一定程度上的“此消彼長(zhǎng)”的效應(yīng)，從某種意義上來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板甚至已經(jīng)成為了周期股避險(xiǎn)資金的去處。不過(guò)，值得重視的是，自今年7月18日的1641.38點(diǎn)以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板明顯表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，即使出現(xiàn)回調(diào)，也往往十分短暫，調(diào)整幅度也較為有限。
關(guān)于創(chuàng)業(yè)板是否已經(jīng)見(jiàn)底的爭(zhēng)論，筆者在此前的文章中論述過(guò)，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前已經(jīng)顯然處于底部區(qū)域，但仍然需要通過(guò)不斷的回踩來(lái)踩實(shí)這一底部，至于這個(gè)踩實(shí)底部區(qū)域的時(shí)間有多長(zhǎng)，則更多地取決于市場(chǎng)的走勢(shì)和政策的變化。從當(dāng)前的情況來(lái)看，市場(chǎng)仍然處在一個(gè)存量博弈的階段，市場(chǎng)總體資金有限，周期和中小創(chuàng)，只能選其一，目前創(chuàng)業(yè)板的反彈，仍然是基于價(jià)格因素的超跌反彈，而非基于趨勢(shì)的變化。另一方面，盡管中小板、創(chuàng)業(yè)板的殺估值已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，但目前在內(nèi)生成長(zhǎng)性以及監(jiān)管、政策、并購(gòu)重組等方面，還沒(méi)有看到?jīng)Q定性的轉(zhuǎn)變。換言之，中小板、創(chuàng)業(yè)板此處應(yīng)為底部，無(wú)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，但這個(gè)底部究竟要持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間、經(jīng)歷多長(zhǎng)反復(fù)，仍然不得而知。
一根陽(yáng)線改變情緒，二根陽(yáng)線改變觀念，三根陽(yáng)線改變信念。在當(dāng)前的市場(chǎng)上，似乎有很多有利于創(chuàng)業(yè)板的消息，諸如證金公司、社?；鸬取皣?guó)家隊(duì)”的介入等等，時(shí)不時(shí)會(huì)激發(fā)市場(chǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板的熱情。但從根本上來(lái)看，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢(shì)，主要還是建立在白馬股估值優(yōu)勢(shì)逐漸消失的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)存量資金尋求新的陣地，因而周期股主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)，在周期出現(xiàn)回調(diào)時(shí)，向創(chuàng)業(yè)板分流的結(jié)果。只有當(dāng)我們觀察到周期股被徹底拋棄，資金全面轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板或者在周期股上漲的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板能夠持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，才是創(chuàng)業(yè)板真正雄起之日的到來(lái)。
