維持鐵路設(shè)備行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)
近日中鐵總不再堅(jiān)持“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車組列車降價(jià)20%的要求，改為保持年均降價(jià)幅度3%-5%之間，新造車輛將優(yōu)先用于京滬高鐵和在建的京張高鐵。
國(guó)金證券認(rèn)為復(fù)興號(hào)采購(gòu)價(jià)格降價(jià)幅度收窄，有利軌交產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展；采購(gòu)價(jià)格商定之后，動(dòng)車組招標(biāo)有望加速落地，利好軌交裝備板塊。京滬高鐵預(yù)計(jì)9月提速至350km/h，高鐵提速有望由點(diǎn)及面逐步展開(kāi)，帶動(dòng)配套設(shè)備的采購(gòu)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)需求增長(zhǎng)；提速還將來(lái)動(dòng)車組加密需求，預(yù)計(jì)十三五動(dòng)車組年均需求量約330列。重點(diǎn)推薦整車及細(xì)分領(lǐng)域龍頭：中國(guó)中車（整車制造龍頭）、康尼機(jī)電（軌交門系統(tǒng)龍頭、參與標(biāo)動(dòng)研發(fā)試制）、神州高鐵（機(jī)車車輛運(yùn)行維護(hù)）、世紀(jì)瑞爾（鐵路行車安全監(jiān)控系統(tǒng)）、鼎漢技術(shù)（軌交電源系統(tǒng)）、春暉股份（高鐵動(dòng)車給水衛(wèi)生系統(tǒng)）、永貴電器（軌交連接器龍頭）。
園林景氣度維持高位 首推園林+PPP
1）園林/PPP龍頭中報(bào)喜人，證實(shí)誤解證偽質(zhì)疑，園林/PPP中報(bào)可期：①8月11日，東方園林發(fā)布半年報(bào)，2017年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/凈利/扣非凈利49.84/4.68/5.86億元，同比增長(zhǎng)70.8%/57.4%/129.4%，大幅超預(yù)期，主要系PPP訂單加速落地所致，我們認(rèn)為園林龍頭的內(nèi)生增長(zhǎng)超預(yù)期高增印證園林+PPP景氣度，證實(shí)了市場(chǎng)對(duì)于PPP的誤解，市場(chǎng)的悲觀預(yù)期或?qū)⑴まD(zhuǎn)；②2017H1公司實(shí)現(xiàn)收款37.3億元，收現(xiàn)比維持在75%的較高比例，高速擴(kuò)張中經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流維持正流入，市場(chǎng)上關(guān)于園林/PPP的回款不佳質(zhì)疑證偽；③從訂單來(lái)看，2017年上半年鐵漢生態(tài)70億元（+49%）/龍?jiān)ㄔO(shè)170億元（+43%）/棕櫚股份107億（去年同期僅中標(biāo)5億）；業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，棕櫚股份預(yù)增61%，文科園林預(yù)增50%~80%，美尚生態(tài)預(yù)增50%-75%，龍?jiān)ㄔO(shè)中報(bào)預(yù)增70%-80%，PPP核心標(biāo)的中報(bào)可期；
2）訂單高增再證園林業(yè)高景氣度：上周東方園林中報(bào)17.2億PPP項(xiàng)目，鐵漢生態(tài)預(yù)中標(biāo)10億PPP項(xiàng)目，岳陽(yáng)林紙簽署50億框架協(xié)議（含七彩森林PPP項(xiàng)目），核心標(biāo)的訂單情況再證園林+PPP景氣度；
3）①首推PPP+園林：東方園林/鐵漢生態(tài)/美尚生態(tài)/岳陽(yáng)林紙，關(guān)注：乾景園林/棕櫚股份/蒙草生態(tài)；此外可關(guān)注②PPP+設(shè)計(jì)：中設(shè)集團(tuán)/蘇交科；③PPP+軌交：騰達(dá)建設(shè)/隧道股份；④推薦PPP平臺(tái)公司：龍?jiān)ㄔO(shè)；⑤推薦PPP+智慧城市：達(dá)實(shí)智能。
