8月14日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“一騎絕塵”，呈現(xiàn)單邊上漲之勢(shì)，收盤漲幅為2.95%，報(bào)1793.48點(diǎn)。這是繼7月27日大漲3.62%后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度放量上漲。
“7月27日以后，創(chuàng)業(yè)板震蕩整理，同期一些大盤藍(lán)籌股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期、資源股炒作回調(diào)，所以今日資金輪動(dòng)再度‘關(guān)照’創(chuàng)業(yè)板?！?當(dāng)天盤后，融通創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金基金經(jīng)理蔡志偉對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
“部分具有業(yè)績(jī)支撐的創(chuàng)藍(lán)籌（創(chuàng)業(yè)板中的藍(lán)籌股，即業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，細(xì)分行業(yè)中的龍頭股），左側(cè)加倉配置價(jià)值已凸顯。” 北京一家基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為。
不過盡管創(chuàng)業(yè)板頻現(xiàn)上漲行情，但仍有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍未出現(xiàn)。
另據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至當(dāng)天，包括證金公司、匯金公司在內(nèi)的國家隊(duì)現(xiàn)身近40家創(chuàng)業(yè)板公司前十大流通股東中。其中，證金公司上榜的8只重倉股全部為今年二季度新進(jìn)，分別包括億緯鋰能（300014.SZ）、華策影視（300133.SZ）、湯臣倍健（300146.SZ）、東軟載波（300183.SZ）、恒順眾昇（300208.SZ）、蘇交科（300284.SZ）、昆侖萬維（300418.SZ）、邁克生物（300463.SZ）。
存量資金博弈
“創(chuàng)業(yè)板大幅反彈，主要還是存量資金博弈的結(jié)果?！?國泰基金一位策略分析師對(duì)記者表示。
“前期周期股漲幅強(qiáng)勁，但經(jīng)過一輪漲幅后，周期股未來走勢(shì)不確定性上升，性價(jià)比也有所下降?！痹摲治鰩煴硎?，“存量資金博弈下，創(chuàng)業(yè)板前期關(guān)注度較低，流動(dòng)性再進(jìn)一步收緊的可能性較小，成長(zhǎng)股迎來反彈機(jī)會(huì)?！?/p>
“創(chuàng)業(yè)板前期估值調(diào)整幅度很大，目前接近合理位置，疊加上周周期股調(diào)整，在市場(chǎng)情緒比較高的情況下，此消彼長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板行情可期?！备粐鹨晃换鸾?jīng)理也持類似觀點(diǎn)。
北京飛旋兄弟投資董事長(zhǎng)陳旋則表示，市場(chǎng)有可能由之前的“一九”行情向“三七”行情演變，一些質(zhì)地良好，具有政策導(dǎo)向和行業(yè)龍頭的中小創(chuàng)股票將走強(qiáng)。
“國家隊(duì)的介入引爆了創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的激情，未來公私募基金或加倉小票。” 陳旋認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板中有著明確主營業(yè)務(wù)收入且凈資產(chǎn)收益率明顯高于同行的個(gè)股，將在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變之時(shí)首當(dāng)受益?！?/p>
不過，亦有機(jī)構(gòu)人士對(duì)創(chuàng)業(yè)板持較謹(jǐn)慎態(tài)度。
“在創(chuàng)業(yè)板估值不低、成長(zhǎng)性受質(zhì)疑的情況下，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶來的普漲機(jī)會(huì)是對(duì)成長(zhǎng)股持倉進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化的好機(jī)會(huì)。未來對(duì)創(chuàng)業(yè)板整體仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)個(gè)股的分化將逐步明顯?！比A商基金策略研究員張博煒稱。
同樣，蔡志偉亦判斷，創(chuàng)業(yè)板后市分化加劇，業(yè)績(jī)、估值匹配度更好的個(gè)股會(huì)有機(jī)會(huì)，但整體而言，權(quán)重股可能會(huì)壓制創(chuàng)業(yè)板的反彈，目前屬于左側(cè)布局積累底部籌碼的時(shí)機(jī)。
他表示，一方面，從絕對(duì)估值看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)當(dāng)前PE（TTM）為38.46倍，而2012年底創(chuàng)業(yè)板牛市啟動(dòng)時(shí)PE（TTM）為30倍，當(dāng)前仍處于需要消化估值的階段。另一方面，創(chuàng)業(yè)板的龍頭公司在經(jīng)歷快速成長(zhǎng)后面臨一系列后遺癥，盈利增速明顯放緩，龍頭股明顯拖累指數(shù)上行。
趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待
“目前相關(guān)個(gè)股短期內(nèi)仍觀察不到盈利趨勢(shì)拐點(diǎn)的到來，所以創(chuàng)業(yè)板整體趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待?！辈讨緜ヮA(yù)計(jì)。
據(jù)長(zhǎng)城證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，根據(jù)中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，創(chuàng)業(yè)板市值前10%的公司凈利潤(rùn)占整體凈利潤(rùn)約40%。經(jīng)測(cè)算，權(quán)重股預(yù)告凈利潤(rùn)同比增速為－10.4%，較2016年73.1%大幅下降。權(quán)重股中，預(yù)告凈利潤(rùn)同比下降的公司數(shù)量約占25%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)大于100%的公司數(shù)量不超過 18%。
張博煒表示，創(chuàng)業(yè)板歷史上業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)很大程度上來自于外延式并購的額外貢獻(xiàn)，受并購重組監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，并購收益帶來的收益將下降。此外，隨著IPO擴(kuò)容，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的稀缺性的優(yōu)勢(shì)不斷弱化，相對(duì)的估值溢價(jià)也不再占優(yōu)。
“因此，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶來的整體性上揚(yáng)并不意味著創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性上漲機(jī)會(huì)已經(jīng)來臨?！睆埐樥J(rèn)為。
“受限于創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績(jī)低預(yù)期現(xiàn)象較為普遍、估值整體仍然偏高、外延并購受限、利率環(huán)境暫不具備下行趨勢(shì)等多方面因素，我們預(yù)計(jì)中小創(chuàng)板塊整體持續(xù)性相對(duì)有限。” 前述北京基金公司基金經(jīng)理預(yù)計(jì)。
而在目前的市況下，前述國泰基金策略分析師則建議，“目前可以自下而上選擇估值業(yè)績(jī)匹配、機(jī)構(gòu)持倉較少的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。”
