中國園林網(wǎng)2月21日消息：行業(yè)空間巨大:市政園林每年至少2000億,地產(chǎn)園林千億以上
根據(jù)我們的測算,目前細分行業(yè)中,市政園林的市場空間在2600億左右,已經(jīng)回到10年水平;地產(chǎn)園林的市場空間在千億以上。受益于新一屆政府提出的“美麗中國”概念,未來在綠化方面的投入仍將持續(xù)增加。
公司優(yōu)勢
(1)市政地產(chǎn)雙輪驅(qū)動:公司是業(yè)內(nèi)難得的同時經(jīng)營地產(chǎn)園林和市政園林的公司。這種均衡發(fā)展的狀況使得本公司不必依賴于單一客戶種類,從而有效地降低了周期經(jīng)營風險,保持了持續(xù)、快速地發(fā)展。
(2)享有苗木-設(shè)計-施工-養(yǎng)護一體化產(chǎn)業(yè)鏈:苗木儲備為施工提供保障,自給率的持續(xù)增加有望提升公司毛利率;公司有很多設(shè)計施工一體化項目,根據(jù)歷史經(jīng)驗,上市后設(shè)計實力有望進一步增強,帶動施工增長;綠化養(yǎng)護市場的發(fā)展?jié)摿艽?后期養(yǎng)護一體化有望拓展新的增長空間。
(3)跨區(qū)域經(jīng)營能力出眾:公司作為廣東起家的企業(yè)并沒有固守廣東這一市場,而是堅持跨區(qū)域經(jīng)營,不斷在全國范圍內(nèi)拓展業(yè)務(wù),目前華西和華北地區(qū)市場的收入占比已經(jīng)超過了華南市場。
盈利預(yù)測
我們預(yù)測,公司2013-2015年分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.16、10.49、13.17億元,同比增長分別為16.10%、28.52%、25.59%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤分別為0.99、1.29、1.67億元,同比增長分別為20.49%、29.64%、29.70%;按照發(fā)行1072萬股攤薄后EPS分別為1.16、1.51、1.97元/股。
風險提示
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)為負的償債風險;市場競爭加劇的風險;應(yīng)收賬款和存貨比重較高導(dǎo)致的資產(chǎn)損失風險。
