事件：公司推出第三期員工持股計劃，募集資金總額上限為90,000 萬元，按照不超過1.5:1的杠桿比例設(shè)置優(yōu)先份額和次級份額。主要通過二級市場購買（包括大宗交易以及競價交易等方式）取得東方園林股票。本計劃參加對象為公司及下屬子公司的在職員工，總?cè)藬?shù)不超過80 人，無公司董事、監(jiān)事、高級管理人員。本期員工持股計劃鎖定期12 個月，存續(xù)期36個月。
與大眾認識的不同：（1）2017 年連續(xù)推出兩期員工持股計劃，彰顯公司對未來發(fā)展信心。公司2015 年推出第一期員工持股計劃，2016 年完成購買，合計成交金額2.99 億元。2017年4 月，公司推出第二期員工持股計劃，2017 年7 月11 日完成購買，合計成交金額14.76億元，成交均價約為15.96 元/股。7 月還有公司重要高管增持公司股份合計金額2.96 億元。此次又緊接推出第三期員工持股計劃，不僅有利于充分激發(fā)員工活力，也顯示出員工對于公司未來發(fā)展有十足的信心。（2）流域治理和生態(tài)修復(fù)布局早、實力強，民企中的PPP 龍頭，充足訂單保證業(yè)績高增長。公司較早布局流域治理、生態(tài)修復(fù)、全域旅游等未來國家重點投資領(lǐng)域，PPP 大幕拉開后憑借其行業(yè)龍頭地位、豐富的技術(shù)人才儲備以及融資優(yōu)勢迅速搶占市場成為PPP 的龍頭公司，根據(jù)公告的大單，到目前為止公司合計中標項目1117 億元，在手未完工項目約1032 億元，是17 年預(yù)計收入的7.5 倍，在所有PPP 公司中最高，對未來業(yè)績繼續(xù)高增長提供充足保障。（3）PPP 下半年或迎來超額收益階段：地方其他融資渠道受限情況下，未來PPP 占基建投資的比例將持續(xù)提升。今年地方債、城投債發(fā)行規(guī)模受限，87號文規(guī)范政府購買服務(wù)，金融去杠桿壓力下，地方融資平臺的資金來源也承壓，地方政府基建投資逐漸轉(zhuǎn)向PPP 模式，越來越依賴央企、上市民企，利好行業(yè)龍頭企業(yè)。PPP 公司未來業(yè)績高增長有保障，當前估值吸引力強。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級：考慮到公司PPP 項目融資到位率高，進展較順利，上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司17 年-19 年凈利潤為20.01 億/28.21 億/36.68 億（原預(yù)計為19.50 億/27.30 億/35.49 億），增速分比為54%/41%/30%，對應(yīng)PE22X/16X/12X，維持增持評級。
