行業(yè)近況
7 月27 日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部擬將276 個(gè)鎮(zhèn)認(rèn)定為第二批全國(guó)特色小鎮(zhèn)，數(shù)量對(duì)比第一批認(rèn)定的127 個(gè)特色小鎮(zhèn)數(shù)量翻倍；同日，財(cái)政部通知相關(guān)部門(mén)組織開(kāi)展第四批PPP 示范項(xiàng)目申報(bào)篩選工作，篩選條件更加細(xì)化。
評(píng)論
特色小鎮(zhèn)加速認(rèn)定，市場(chǎng)空間超五千億。2014 年10 月，特色小鎮(zhèn)的概念首次被提出；2016 年10 月，住建部公布第一批認(rèn)定127個(gè)特色小鎮(zhèn)；2017 年7 月，住建部擬認(rèn)定276 個(gè)特色小鎮(zhèn)，政策加速落地。2016 年7 月，住建部、發(fā)改委、財(cái)政部曾明確提出，至2020 年，規(guī)劃完成特色小鎮(zhèn)數(shù)量1,000 個(gè)，按照特色小鎮(zhèn)每個(gè)項(xiàng)目30 億元的投資額計(jì)算，平均來(lái)看“十三五”期間特色小鎮(zhèn)市場(chǎng)空間超過(guò)5,000 億元。
園林類(lèi)公司布局特色小鎮(zhèn)建設(shè)+運(yùn)營(yíng)，有望直接受益。特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目與園林企業(yè)在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的協(xié)同性和融合性。園林企業(yè)將直接切入規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程施工環(huán)節(jié)，此外，園林企業(yè)有望通過(guò)PPP 項(xiàng)目等方式進(jìn)入特色小鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。疊加市政園林年均1,600 億和地產(chǎn)園林年均2,000 億的市場(chǎng)規(guī)模，園林市場(chǎng)規(guī)模有望翻番，業(yè)務(wù)邊界擴(kuò)張打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板。
PPP 項(xiàng)目篩選新增細(xì)化規(guī)則，對(duì)政府部門(mén)約束加強(qiáng)。此次財(cái)政部PPP 示范項(xiàng)目申報(bào)中，新增細(xì)則重點(diǎn)包括：1）建立運(yùn)營(yíng)績(jī)效考核機(jī)制，投資回報(bào)機(jī)制以使用者付費(fèi)為主；2）項(xiàng)目需完成物有所值評(píng)價(jià)和財(cái)政承受能力論證，并至少進(jìn)入采購(gòu)階段；3）增加移出機(jī)制，不再繼續(xù)按照PPP 模式推進(jìn)及違反有關(guān)政策的項(xiàng)目將被移出示范項(xiàng)目名單。此外，本次篩選工作將每省申報(bào)項(xiàng)目數(shù)量上限從此前的50 個(gè)上升到60 個(gè)，釋放積極信號(hào)。
規(guī)范化是近期政策導(dǎo)向，利好PPP 長(zhǎng)期健康發(fā)展。延續(xù)之前50號(hào)文、87 號(hào)文以及上周PPP 條例征求意見(jiàn)稿主旋律，此次篩選仍體現(xiàn)PPP 項(xiàng)目監(jiān)管趨嚴(yán)。我們重申，監(jiān)管趨嚴(yán)短期影響項(xiàng)目落地進(jìn)度，但長(zhǎng)期將利好PPP 健康發(fā)展。
估值與建議
園林板塊估值向上空間打開(kāi)，建議關(guān)注布局特色小鎮(zhèn)的鐵漢生態(tài)、美晨科技、棕櫚股份、蒙草生態(tài)和東方園林等，基建板塊推薦中國(guó)建筑、葛洲壩、中國(guó)交建-A/H、中國(guó)建筑國(guó)際-H、蘇交科等。
風(fēng)險(xiǎn)
融資收緊對(duì)PPP 落地產(chǎn)生影響。
