中國(guó)園林網(wǎng)10月27日消息：公司發(fā)布2016年三季報(bào),前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.35億,較去年同期增長(zhǎng)49.08%,歸母凈利潤(rùn)2.88億,較去年同期增長(zhǎng)67%;Q3貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.85億,同比增長(zhǎng)85.62%,歸母凈利潤(rùn)1.11億,同比增長(zhǎng)111.46%。基本符合預(yù)期。
簡(jiǎn)評(píng)
并表效應(yīng)顯著,業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)兌現(xiàn)
公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.35億,同比增長(zhǎng)49.08%,歸母凈利潤(rùn)2.88億,同比大增67%,外延并表是公司業(yè)績(jī)?cè)隽康闹饕獊?lái)源:前三季度星河園林、廣州環(huán)發(fā)并表分別貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)7765.81萬(wàn)、1668.6萬(wàn),合計(jì)9434.4萬(wàn),占比32.7%。剔除星河園林與廣州環(huán)發(fā)的并表影響后,公司歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12.13%。目前公司新增訂單主要采用PPP模式,且訂單峰值主要集中在二季度,由于PPP訂單落地周期較長(zhǎng),業(yè)績(jī)釋放尚需靜待。
盈利能力保持穩(wěn)定,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流有所惡化
前三季度公司盈利保持穩(wěn)定,整體毛利率為28.89%,比去年同期上升0.44個(gè)百分點(diǎn);三費(fèi)費(fèi)率為18.22%,小幅下降1.35個(gè)百分點(diǎn),其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降1.39個(gè)百分點(diǎn),主要原因在于公司前三季度累計(jì)發(fā)行8億公司債,債務(wù)結(jié)構(gòu)改善所致;公司凈利率11.85%,提升1.28個(gè)百分點(diǎn),主要得益于成本控制與星河園林較高的凈利率水平。報(bào)告期內(nèi),公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.4億,同比大度下滑413%,主要由于公司跟蹤以及開(kāi)工項(xiàng)目較多導(dǎo)致投標(biāo)保證金、履約保證金支出增加所致。
流域治理版圖雛形已現(xiàn),PPP望厚積薄發(fā)
報(bào)告期內(nèi),公司大力推進(jìn)外延擴(kuò)張,先后并購(gòu)星河園林、錦源環(huán)保,增資控股山藝園林以及蓋雅環(huán)境,加之2015年并購(gòu)的廣州環(huán)發(fā),公司在以“園林+環(huán)保”為主線的流域治理版圖持續(xù)落子,收集資質(zhì),基本成型,為公司后續(xù)持續(xù)性承接大規(guī)模、高質(zhì)量PPP訂單積淀雄厚資本;2016年前三季度,公司圍繞PPP主線,憑借園林主業(yè)優(yōu)勢(shì),質(zhì)量?jī)?yōu)先,穩(wěn)扎穩(wěn)打,累計(jì)承接PPP訂單48.76億,涵蓋環(huán)境綜合治理、園林生態(tài)、基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)領(lǐng)域。目前已經(jīng)公告在手訂單超過(guò)60億(包含PPP),加上數(shù)量分散的小型訂單,整體規(guī)模接近百億。公司未來(lái)有望憑借在流域治理領(lǐng)域的深厚布局以及上市公司的融資便利,厚積薄發(fā)!
布局生態(tài)文化旅游,培育業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)
生態(tài)旅游是園林業(yè)務(wù)的自然延伸,公司在打造生態(tài)旅游景點(diǎn)方面具有技術(shù)(設(shè)計(jì)+施工)、經(jīng)驗(yàn)(參與諸多大型旅游項(xiàng)目+政府渠道)、合作(華僑城等)三重優(yōu)勢(shì),深圳“歡樂(lè)海岸”是公司標(biāo)志性項(xiàng)目。公司上半年成立旅游事業(yè)部,并承接黃河古村風(fēng)情鄉(xiāng)村旅游PPP項(xiàng)目,彰顯在生態(tài)旅游領(lǐng)域布局的堅(jiān)定意志;報(bào)告期內(nèi),公司投資7046萬(wàn)增資幸福天下,獲取30%股權(quán)。幸福天下主要從事婚慶文化旅游產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目規(guī)劃、投資建設(shè)以及運(yùn)營(yíng)管理,其投資建設(shè)的玫瑰小鎮(zhèn)已經(jīng)成為全國(guó)最大的婚紗攝影基地之一。我們認(rèn)為婚慶文化旅游與生態(tài)旅游具有較高的契合度,有望成為公司未來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
(來(lái)源：中信建投證券)