中國園林網(wǎng)8月29日消息：
投資要點
公司2016 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.49 億元,較上年同期增長31.49%,母公司收入基本持平,收入的高速增長主要源于收購子公司星河園林、環(huán)發(fā)環(huán)保的并表效應(yīng)。分公司來看,2016H1 母公司實現(xiàn)收入10.7 億元,較上年同期基本持平;子公司3.8 億元,上年同期為0.23 億元,收購標(biāo)的星河園林和環(huán)發(fā)環(huán)保并表效應(yīng)貢獻(xiàn)了整體收入的快速增長。
公司2016 年上半年實現(xiàn)凈利率12.32%,較去年同期提升1.45%,凈利率提升主要來自于期間費用率的下降。公司2016 年上半年期間費用占比17.91%,較去年同期下降2.57%。分項來看,上半年管理費用占比為12.61%,較去年同期下降0.31%;財務(wù)費用占比為5.30%,較去年同期下降1.02%,主要源于定增募資帶來的利息收入的增加。
從資產(chǎn)負(fù)債表來看,公司其他應(yīng)收款2.39 億元,較年初增加接近1.8 億元,主要因為公司投標(biāo)相對活躍以及中標(biāo)項目增加導(dǎo)致保證金和履約保證金支出較多;同時,預(yù)付賬款也較期初增加較多,主要是由于項目開工備料所致。從其他應(yīng)收款的變化來看,公司承接訂單較為活躍,考慮到目前地方政府正在積極推進(jìn)PPP 模式,我們預(yù)計公司未來的PPP 訂單將會快速落地,我們預(yù)計后續(xù)隨著項目進(jìn)行執(zhí)行施工階段以及收購標(biāo)的的并表效應(yīng),公司業(yè)績快速增長有望持續(xù)。
盈利預(yù)測、估值和評級:根據(jù)公司中報業(yè)績以及經(jīng)營進(jìn)展情況,我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測,預(yù)計公司2016-2018 的EPS 分別為0.50 元、0.67 元和0.78 元,對應(yīng)PE 分別為33 倍、25 倍和22 倍,維持公司“增持”評級
(來源：中財網(wǎng))
