中國(guó)園林網(wǎng)8月5日消息：業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期:7月14日,公司發(fā)布2016年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告:歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%~50%,即1.44億元~1.80億元,基本符合預(yù)期。
PPP訂單飽滿,三四季度業(yè)績(jī)有望加速釋放。今年以來,公司PPP訂單規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng),公司公告新簽、新中標(biāo)訂單(不含協(xié)議)總金額達(dá)到58.97億元,訂單收入保障倍數(shù)為2.26倍數(shù),較為飽滿。考慮到上半年承接的PPP訂單已經(jīng)逐步落地,下半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有望加速釋放,保障公司全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
高毛利的生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)占比或持續(xù)提高,驅(qū)動(dòng)公司整體盈利能力提升。今年以來,公司承接了大量水環(huán)境治理等生態(tài)修復(fù)類訂單,而且公司還參股了中國(guó)水務(wù),未來有望借助央企資源優(yōu)勢(shì)持續(xù)獲取更多的生態(tài)修復(fù)類PPP訂單,保障公司生態(tài)修復(fù)類業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。由于生態(tài)修復(fù)類業(yè)務(wù)相對(duì)傳統(tǒng)園林工程業(yè)務(wù)毛利率更高,隨著公司承接的生態(tài)修復(fù)類PPP項(xiàng)目逐步落地,有望給公司貢獻(xiàn)豐厚的盈利,并驅(qū)動(dòng)公司整體盈利水平提升。
現(xiàn)金流充足,10億元中期票據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化公司資金實(shí)力,保障PPP訂單順利落地并兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。自去年以來,公司加大回款力度,回款狀況大幅改善,公司現(xiàn)金流較為充裕,一季度末公司賬上現(xiàn)金達(dá)到20.29億元。而且近期公司擬申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行總額不超過(含)10億元的中期票據(jù),將進(jìn)一步強(qiáng)化公司資金實(shí)力,保障已承接的PPP訂單能夠順利落地,保障PPP項(xiàng)目能夠順利兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。
外延并表增厚公司業(yè)績(jī)明顯,保障公司2016年業(yè)績(jī)靚麗。根據(jù)協(xié)議,星河園林承諾2016年凈利潤(rùn)不低于8450萬元,廣州環(huán)發(fā)承諾2016年凈利潤(rùn)不低于1700萬元,合計(jì)達(dá)10150萬元,將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
預(yù)計(jì)公司2016~2018年EPS為0.55元、0.77元、1.02元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年的PE為25倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:PPP項(xiàng)目拓展及落地不及預(yù)期、回款風(fēng)險(xiǎn)等。
