中國園林網8月5日消息：事項:公司公告與子公司鐵漢資管、浙銀伯樂、華漢投資(與公司同一實際控制人)、新東吳優(yōu)勝共同設立生態(tài)產業(yè)投資合伙企業(yè),鐵漢資管與浙銀伯樂為普通合伙人,公司與華漢投資分別出資9800萬/1.02億作為劣后合伙人,新東吳優(yōu)勝出資6億作為優(yōu)先合伙人。其財產專項用于收購中國水務和新疆昌源水務分別6.416%、10%的股權,金額分別為2.8億/4.2億。
延伸水務領域形成協同,市場前景廣闊:中國水務是由水利部綜合事業(yè)局聯合戰(zhàn)略投資者發(fā)起成立的國家級專業(yè)水務投資和運營管理公司,昌源水務是其控股子公司。兩公司主營業(yè)務包括水源及引水工程、城市及工業(yè)供排水、污水污泥固廢處理等。本次收購有利于公司與標的企業(yè)合作,延伸水務領域,與公司原有水環(huán)境治理業(yè)務形成協同,市場前景廣闊;公司獲得中國水務1個監(jiān)事席位和昌源水務1個董事席位,有利于更好地掌握中國水利政策的動向,亦有望獲取高端資源。
PPP項目開拓成效顯著,業(yè)績有望快速增長:PPP模式推廣促使市政園林今年以來發(fā)生積極變化,PPP訂單可執(zhí)行性及收款保障明顯優(yōu)于BT傳統(tǒng)模式,受益于行業(yè)變化,公司積極開拓PPP項目,累計中標55億元,有望帶動今年及未來幾年業(yè)績快速增長。
外延并購增厚業(yè)績,產業(yè)鏈持續(xù)布局可期:公司已完成收購環(huán)發(fā)環(huán)保80%股權及星河園林100%股權,今年預計增厚業(yè)績30%,并布局苗木電商“愛淘苗”及智能家庭園藝等領域,未來有望延產業(yè)鏈持續(xù)布局。公司部分PPP項目包含后續(xù)運營,已設立生態(tài)旅游運營中心,力圖通過建設精品生態(tài)旅游項目模式、生態(tài)都市娛樂展窗口、農業(yè)旅游樣板示范區(qū),成為生態(tài)旅游咨詢管理企業(yè),有望擴大利潤來源。
員工持股及管理層激勵計劃彰顯信心:公司員工持股計劃于今年3月完成購買,均價13.57元/股,并推出管理層激勵計劃,按照經營計劃完成情況提取專項激勵基金,在服務期逐年發(fā)放,有效綁定管理層長期利益并可減少股權激勵等方式造成的費用。
投資建議:我們預計公司2016/2017/2018年EPS分別為0.54/0.71/0.86元,給予目標價18.9元(2016年35倍PE),買入-A評級。
風險提示:宏觀經濟下行風險,PPP推進不達預期風險。
