中國園林網7月31日消息：事件:公司公布 2014年半年度業(yè)績預告,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7663.64-9366.68 萬元,比上年同期增長-10%至 10%,符合我們前期的判斷。同時公布非公開發(fā)行股票預案,擬發(fā)行募集資金總額不超過 98,000 萬元,以公司股票目前市場價格為基礎,確定本次發(fā)行股票數量不超過 9,000 萬股(含)。其中公司控股股東及實際控制人劉水認購資金總額不低于 2 億元。
點評:
半年度業(yè)績符合前期判斷,期間費用增長過快擠壓了凈利潤空間。公司上半年凈利潤增長與去年同期基本持平,主要是受股權激勵費用攤銷 (上半年攤銷股權激勵費用 2699 萬元) 、職工人數增長薪酬費用增加以及利息支出增加等因素影響,期間費用大幅增加,吞噬了凈利潤的空間。對于公司未來的業(yè)務發(fā)展情況,我們仍然保持謹慎樂觀,雖然公司的訂單獲取能力較強,在行業(yè)中地位相對突出,但由于宏觀經濟增速放緩以及地方債審計的影響,很多BT項目施工周期延長,對項目訂單落地的情況,我們繼續(xù)保持跟蹤,因為訂單的執(zhí)行對公司未來業(yè)績的直接影響較大。
公司采取非公開發(fā)行股票的方式融資,有利于改善公司的現(xiàn)金流。此次定向增發(fā)募集資金主要是一方面用于補充流動資金,因為公司主要以BT模式為主,面臨的資金壓力較大,此次增發(fā)有利于改善公司的現(xiàn)金流。另一方面是用于云南滇池晉寧東大河片區(qū)濕地公園生態(tài)建設 BT 項目建設,對公司的項目建設推動有利。
維持 “推薦”評級。我們維持14、15、16年EPS分別為0.59元、0.78元、1.07元。對應14、15、16年PE分別為20倍、15倍、11倍,我們看好公司未來長期的發(fā)展空間,是值得跟蹤的投資標的,繼續(xù)維持推薦評級。
風險提示:項目開工慢于預期的風險,現(xiàn)金回流不達預期的風險
(來源：國聯(lián)證券股份有限公司 )