中國(guó)園林網(wǎng)7月31日消息：事件:公司公告,公司累計(jì)收到廣東梅縣公路局支付的工程回購(gòu)款9977.1012萬(wàn)元(包括投資款8625萬(wàn)元及利息、投資回報(bào)1352.1012萬(wàn)元)。
點(diǎn)評(píng):
梅縣項(xiàng)目的工程款項(xiàng)的逐步回流,有利于公司現(xiàn)金流改善。2012年6月6日,公司與廣東梅縣公路局簽署了《國(guó)道205線梅縣扶大至南口佛坳崗段旅游綠色景觀大道工程BT項(xiàng)目合同》。合同工程款總價(jià)為人民幣109,982,185.00元,由鐵漢生態(tài)作為本合同BT模式的主辦人和總承包人。截止2013年12月31日,本項(xiàng)目累計(jì)已完成建造工程產(chǎn)值10,550.53萬(wàn)元。2013年4月,本項(xiàng)目已經(jīng)完成工程交工整體驗(yàn)收合格并交付使用。按照合同約定,廣東梅縣公路局于2014年4月9日向本公司支付第三期工程回購(gòu)款合計(jì)31,468,032.88元(包括投資款2,875萬(wàn)元及利息、投資回報(bào)2,718,032.88元)。項(xiàng)目的逐步回款有利于現(xiàn)金流的改善,根據(jù)公司三季度報(bào)表數(shù)據(jù),經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為-36720.66萬(wàn)元,現(xiàn)金流狀況堪憂,對(duì)于后續(xù)BT項(xiàng)目的獲取和投資建設(shè)將帶來(lái)較大的壓力,隨著前期建設(shè)項(xiàng)目的逐步完成,回款也在逐步增加,將有助于公司現(xiàn)金流的改善。
繼續(xù)維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們維持13、14、15年EPS(攤薄前)分別為0.75元、0.98元、1.3元。以4月9日收盤價(jià)20.45元計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE分別為27倍、21倍、16倍。鑒于公司未來(lái)的回款逐步增加,目前的在手訂單充足,具備業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的動(dòng)力,繼續(xù)維持“推薦”的評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目開工進(jìn)度慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金回流不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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