投資要點：
事件：美尚生態(tài) （牽頭人）與上海陳政市政工程有限公司組成的聯(lián)合體于6月26日中標昌寧縣勐波羅河治理及柯卡連接道路PPP 項目，項目總投資約15.94億元人民幣。公司將負責項目投融資、與政府代表簽訂《投資協(xié)議》、PPP 項目合同、與政府方出資代表共同組建項目公司及生態(tài)治理、園林景觀、市政工程和運營維護管理等工作，上海陳政市政工程負責部分水利工程施工。
有別于大眾的認識：（1）卓越的管理層執(zhí)行能力推動項目快速落地。公司本次中標的昌寧縣勐波羅河治理及柯卡連接道路PPP 項目，為公司3月17日與云南省昌寧縣人民政府簽訂的《云南省昌寧縣勐波羅河治理及柯卡連接公路項目投資建設(shè)合作框架協(xié)議》的后續(xù)進展，3 個月實現(xiàn)框架協(xié)議落地彰顯了公司卓越的管理層執(zhí)行力。美尚采用副總裁營銷制，每個具體項目實際在框架協(xié)議階段基本已經(jīng)討論充分，因此能夠?qū)崿F(xiàn)快速的項目落地。（2）在手訂單充沛，項目進展順利，提供較強業(yè)績支撐。公司2016年累計公告重大合同24.24億元，2017年截止目前，累計公告重大合同17.12億元，合計41.36億元，約為2016年營業(yè)收入的3.92 倍。此外，公司17年6月簽訂《磴口縣黃河風情特色小鎮(zhèn)、窳渾古城文化旅游項目PPP 合作框架協(xié)議》和《河南省武陟妙樂國際禪養(yǎng)小鎮(zhèn)一期項目PPP 合作框架協(xié)議》，合計總投資預計為21億元。同時在手項目進展順利，2016年3月8日簽訂的沙老鐵路項目沿線綠化景觀工程合同生效，合同額約折合人民幣7.84億元，6月20日已收到項目預付款和動工通知，未來業(yè)績獲得較強支撐。（3）生態(tài)修復和特色小鎮(zhèn)雙輪驅(qū)動。
公司作為區(qū)域生態(tài)修復的龍頭，不僅在水生態(tài)治理及新型景觀營造方面技術(shù)儲備豐富，2016年新并購綠之源進一步夯實在裸露邊坡治理、低濕鹽堿地改良利用等土壤修復領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢。特色小鎮(zhèn)方面推進加速，公司16年承接了無錫市首個PPP 暨特色小鎮(zhèn)項目——無錫古莊生態(tài)農(nóng)業(yè)科技園PPP 項目，17年加快推進，上半年先后簽訂磴口縣黃河風情特色小鎮(zhèn)和武陟妙樂國際禪養(yǎng)小鎮(zhèn)框架協(xié)議。憑借出色的生態(tài)治理技術(shù)儲備，未來公司將牢牢抓住生態(tài)修復和特色小鎮(zhèn)增量市場，不斷優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)生態(tài)修復和特色小鎮(zhèn)雙輪驅(qū)動。（4）針對核心員工開展股票激勵計劃，充分調(diào)動積極性。公司于2016年7月18日完成了限制性股票激勵計劃，授予價格為11.199元/股，向86 名激勵對象授予917.79萬股限制性股票，約占授予前總股本的1.83%。
維持盈利預測，維持增持評級：預計公司17-19年凈利潤為3.80億/5.32億/6.92億，增速82%/40%/30%；對應PE25X/18X/13X，維持“增持”評級。
