承接云南省生態(tài)恢復(fù)PPP大單，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值較高。公司今日午間發(fā)布公告，公司及其旗下3家全資子公司聯(lián)合中標(biāo)云南省保山中心城市青華海國家濕地公園及保山中心城市萬畝東山生態(tài)恢復(fù)工程PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資達(dá)54億元，項(xiàng)目建設(shè)期3年，運(yùn)營期22年。保山市地處云南省西部，與緬甸山水相連，風(fēng)景優(yōu)美，旅游資源豐富，2015年GDP為551.96億元，處于云南平均水平，年增速達(dá)9.71%，高于全國平均水平。該P(yáng)PP項(xiàng)目包括國家濕地公園的建設(shè)以及東山生態(tài)恢復(fù)工程，具備較高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，且公司運(yùn)營期擁有該項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)，項(xiàng)目回報(bào)有保障。
生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)再獲進(jìn)展，公司轉(zhuǎn)型初見成效。公司原主業(yè)為市政園林工程，目前積極轉(zhuǎn)型以水系治理、土壤礦山修復(fù)為主的生態(tài)修復(fù)。2016年，公司實(shí)現(xiàn)園林工程施工、水系治理、生態(tài)修復(fù)工程收入、固廢處置業(yè)務(wù)收入分別為29.33億元、22.70億元、17.05億元、12.17億元，轉(zhuǎn)型生態(tài)修復(fù)及環(huán)保業(yè)務(wù)已初見成效。該項(xiàng)目也是公司“海綿城市”建設(shè)戰(zhàn)略的又一進(jìn)展，為公司后續(xù)水環(huán)境治理及生態(tài)修復(fù)項(xiàng)目積累了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
在手PPP訂單充足，保障未來業(yè)績持續(xù)高增長。公司是最早開始布局PPP的園林企業(yè)，受益于PPP的加速落地和收購企業(yè)的并表，2016年公司業(yè)績強(qiáng)勁復(fù)蘇，全年收入、歸母凈利潤分別同比增長59.16%、115.23%。且疊加本次中標(biāo)項(xiàng)目，公司2015年以來簽訂PPP合同金額約970億元，在手PPP訂單對(duì)收入的保障倍數(shù)超9倍，未來隨著PPP項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)為收入，公司業(yè)績有望持續(xù)高增長。
盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS至0.71元、0.93元、1.19元，對(duì)應(yīng)PE為24.4倍、18.6倍、14.6倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、PPP項(xiàng)目落地不及預(yù)期、施工進(jìn)度不及預(yù)期。興業(yè)證券股份有限公司
