中國園林網(wǎng)10月8日消息：東方證券近日發(fā)布鐵漢生態(tài)的研究報告稱，公司全年實現(xiàn)18個億營收目標(biāo)有望。雖然公司上半年由于重大項目落地較慢（僅公告1例），加之天氣因素一定程度影響了施工進(jìn)度，導(dǎo)致上半年收入僅為5.34億，低于市場預(yù)期，但7月開始公司重大項目落地速度明顯加快，接連公告北京、 新疆和珠海三個重大項目，從目前公司在手項目金額看，即使不考慮新簽訂單，下半年完成13個億產(chǎn)值也是非常有希望的，據(jù)公開信息粗略測算，公司今年上半年結(jié)轉(zhuǎn)至下半年的訂單約在11.96億左右，加上下半年北京、新疆和珠海項目一共測算是18.53億。
預(yù)計地方債審核對公司影響較小。首先，預(yù)計地方債整體風(fēng)險可控，雖然不排除會有個別地區(qū)風(fēng)險加劇，但考慮到園林行業(yè)目前集中度依然較低（行業(yè)收入規(guī)模第一的東方園林市場占有率不到5%），且行業(yè)龍頭公司在項目的選擇和風(fēng)險控制上要優(yōu)于同行，因此預(yù)計受負(fù)面影響較小。其次，截至9月底，從公司在手重大項目的回款情況看，甲方均按時回購，從側(cè)面反映出公司在項目篩選和回款風(fēng)險控制方面的能力較強(qiáng)，另外公司的重大項目合同金額主要在1-2個億左右，對于項目規(guī)模的控制除了能加快項目的周轉(zhuǎn)緩解公司現(xiàn)金流壓力之外，也有利于公司回款的安全（甲方負(fù)擔(dān)較輕）。
公司目前財務(wù)狀況和融資能力有望支持未來三年的收入增長。首先，截至6月公司貨幣資金余額5.25億，資產(chǎn)負(fù)債率42.95%，財務(wù)及資金狀況良好。
其次，據(jù)粗略測算公司預(yù)計未來三年有望保持營收50%左右增長，所需增加的營運(yùn)資金約在10個億左右，雖然目前創(chuàng)業(yè)板再融資并未放開，但公司可以通過債務(wù)融資方式籌措資金滿足需求。公司目前尚有2.5億短期融資券額度，同時截至9月底公司約有17.9億的綜合授信額度尚未使用。
預(yù)計公司2013-2015年每股收益分別為0.93、1.33、1.83元，參考行業(yè)平均，同時基于公司本身的特點，維持公司13年30倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價27.90元，維持公司買入評級。
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(來源：證券時報 )