中國園林網(wǎng)5月13日消息：國聯(lián)證券近日發(fā)布鐵漢生態(tài)(31.060,-0.70,-2.20%)（300197）的研究報告稱，公司的業(yè)務(wù)以園林綠化和生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)為主，目前項目訂單儲備充足，盈利水平穩(wěn)定。公司主要圍繞生態(tài)修復(fù)工程、園林綠化工程、設(shè)計維護(hù)收入、苗木及營養(yǎng)土收入等四大領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，其中園林綠化工程和生態(tài)修復(fù)工程業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)地位，是公司業(yè)務(wù)收入的主要來源。目前在手訂單仍然超過10個億，儲備充足，大型BT項目的盈利水平相對穩(wěn)定，毛利率維持在35%左右。從長遠(yuǎn)看，充足的訂單量和穩(wěn)定的盈利水平保證了公司的業(yè)績持續(xù)增長。
公司面臨的園林綠化和生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域空間廣闊，投資額呈不斷增長趨勢。十八大會議的召開將生態(tài)建設(shè)放在前所未有的戰(zhàn)略高度，開啟了生態(tài)修復(fù)的新革命，伴隨著新型城鎮(zhèn)化的引擎啟動，后續(xù)的政策紅包可期。從公司面臨的生態(tài)修復(fù)和園林綠化業(yè)務(wù)領(lǐng)域看，公路綠化投資將呈持續(xù)增長趨勢，每年新增投資115億元左右，礦山生態(tài)修復(fù)也已經(jīng)啟動，年投資達(dá)到857.8億元，市政園林和地產(chǎn)園林領(lǐng)域投資額也呈穩(wěn)步增長，將帶動公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展與成長。
大行業(yè)、小公司，公司未來的高速成長依然值得期待。目前生態(tài)修復(fù)和園林綠化的行業(yè)集中度依然較低，伴隨著巨大的行業(yè)發(fā)展空間，公司規(guī)模雖然處于中等水平，但憑借豐富的項目經(jīng)驗和較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，在后續(xù)的市場競爭中將會占據(jù)更加有利的地位。通過對東方園林(82.82,-0.87,-1.04%)和棕櫚園林(23.45,0.63,2.76%)的成長歷程分析，公司目前仍然處于爆發(fā)式增長階段，后續(xù)的成長路徑明確，業(yè)務(wù)高速增長可期。
預(yù)計13、14、15年EPS分別為1.43元、1.92元、2.73元，對應(yīng)13、14、15年P(guān)E分別為28倍、21倍、15倍〈好公司未來長期的發(fā)展空間，給予公司合理的市盈率區(qū)間為41-45倍，對應(yīng)的合理股價為58.63-64.35元，維持“推薦”評級。
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(來源：證券時報網(wǎng) )