中國園林網(wǎng)1月28日消息： 事件:
公司與郴州平背建筑組成的聯(lián)合體被列為郴州有色金屬產(chǎn)業(yè)園區(qū)林邑生態(tài)公園及配套工程項目投標中標候選人第一名。工程投資1.98億元(具體以實際發(fā)生額為準),采用BT建設模式,由鐵漢生態(tài)負責全部投資,房建部(金額約8000萬元)將由郴州平背建筑負責施工,總工期730天。
評論:
1、項目簽訂體現(xiàn)了公司的資金優(yōu)勢
項目合作方郴州平背建筑是郴州當?shù)毓?工程采取BT模式,鐵漢生態(tài)負責全部投資,郴州平背建筑負責房建,體現(xiàn)了公司資金優(yōu)勢。
2、鐵漢生態(tài)處于脈沖式成長延續(xù)期,融資能力較強我們測算鐵漢生態(tài)2012年末營運資金將維持在10億左右,加上超過10億元的受信額度和5億的短融額度,可動用資金資源豐富。
3、行業(yè)處于黃金年代且資金驅(qū)動,鐵漢受益資金優(yōu)勢將持續(xù)體現(xiàn)
預計“十二五”市政園林投資有望超過6000億元,生態(tài)修復投資2000-4000億,較十一五大幅度增長。市政園林(含生態(tài)修復)競爭體現(xiàn)在項目層面,屬于資金驅(qū)動型,但高端生態(tài)修復具有一定的技術壁壘。鐵漢生態(tài)以其較強的融資能力和在生態(tài)修復領域的技術和經(jīng)驗優(yōu)勢,將充分受益,在某種程度上優(yōu)先體現(xiàn)為大額訂單。
4、維持強烈推薦的投資評級
一是行業(yè)處于黃金年代,受到政策利好刺激;二是公司IPO資金充裕,商業(yè)模式上處于脈沖式成長過程,2013年成長性好確定性強;三是股權激勵使得管理層利益與公司利益更趨一致;四是2013年上半年股價催化劑多。預計2013年EPS1.36元,32.6倍PE對應股價44.35元。維持“強烈推薦-A”的投資評級。
5、風險提示
應收賬款回收風險、政策力度及投資進度低于預期。
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(來源：招商證券)