本周滬深股市迎來震蕩反彈，以家用電器、食品飲料為代表的消費(fèi)股表現(xiàn)強(qiáng)勢，但其他板塊表現(xiàn)相對沉寂，反彈行情想要深入需要行業(yè)板塊輪動(dòng)。從目前來看，PPP主題升溫，建筑板塊迎來機(jī)遇。其中業(yè)績向好的園林PPP板塊值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
政策暖風(fēng)頻吹
農(nóng)業(yè)部辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)落實(shí)休閑農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)村旅游發(fā)展政策的通知》，旨在促進(jìn)引導(dǎo)休閑農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)村旅游持續(xù)健康發(fā)展，加快培育農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，壯大新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，推進(jìn)農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。休閑農(nóng)旅具備準(zhǔn)公共產(chǎn)品特質(zhì)，與PPP模式天然契合。而《通知》引入PPP模式將改善農(nóng)旅項(xiàng)目融資難題、提升項(xiàng)目開發(fā)效率和服務(wù)質(zhì)量。
此外，國家對于水利PPP項(xiàng)目的財(cái)政、金融、土地和稅收支持力度有望持續(xù)加大，對社會(huì)資本的吸引力較強(qiáng)，且水利PPP項(xiàng)目可以通過資產(chǎn)證券化方式實(shí)現(xiàn)投資資金的快速回籠。
截至2017年3月末，已簽訂PPP項(xiàng)目合同進(jìn)入執(zhí)行階段的國家級(jí)PPP示范項(xiàng)目達(dá)到464個(gè)，投資額達(dá)11900億元，落地率66.6%。464個(gè)落地示范項(xiàng)目中，前三位為市政工程、交通運(yùn)輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)類。在前三批PPP示范項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)的前提下，財(cái)政部第四批示范項(xiàng)目即將規(guī)范推出。
有業(yè)內(nèi)人士表示：2016年P(guān)PP項(xiàng)目總簽約量約2.5萬億元，預(yù)計(jì)2017年P(guān)PP簽約量不少于3萬億元，2017年會(huì)是PPP項(xiàng)目落地的高峰期，從趨勢上看，PPP簽約量超過10萬億元是大概率事件。
園林PPP公司值得關(guān)注
2015年以來，政府在市政基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)保工程建設(shè)領(lǐng)域大力推廣PPP模式，項(xiàng)目落地速度不斷加快。受益PPP的推行，上市園林公司訂單亦呈現(xiàn)加速落地趨勢。園林PPP重點(diǎn)公司2016年以來簽訂合同額共計(jì)1182.54億元，2016年總營收為264.32億元，對應(yīng)訂單收入比為4.47倍，隨著這些訂單不斷落地轉(zhuǎn)化為營業(yè)收入，公司業(yè)績將持續(xù)維持高速增長。同時(shí)園林公司與各地方政府簽訂框架協(xié)議約為在手合同訂單額的1.2倍，為園林PPP公司未來訂單持續(xù)放量增長提供長效支撐。
東北證券指出，根據(jù)上市公司中報(bào)預(yù)告及盈利預(yù)測，2017年中報(bào)、三季報(bào)、年報(bào)及2018年全年，園林PPP重點(diǎn)公司的業(yè)績將維持高速增長。PPP長期向好邏輯不受短期資金成本上升、監(jiān)管加強(qiáng)影響。近期貸款利率上升及銀行清理表外資產(chǎn)引起資金成本上升，相關(guān)部門對政府采購服務(wù)、地方融資平臺(tái)等監(jiān)管加強(qiáng)，引起市場對PPP模式推進(jìn)質(zhì)疑，但從中長期來看PPP模式向好邏輯不會(huì)受到短期因素的影響：宏觀方面由于政府財(cái)政收支缺口加大，財(cái)政實(shí)力有限，PPP模式將是必然選擇；政策方面監(jiān)管規(guī)范政策相繼出臺(tái)，對政府采購服務(wù)、地方融資平臺(tái)等資金渠道監(jiān)管更加嚴(yán)格，有利于PPP項(xiàng)目的中長期發(fā)展；資金方面利率上升導(dǎo)致資金成本上升，但影響有限且偏短期，中長期來看利率波動(dòng)不會(huì)影響PPP融資模式大力推行的趨勢。 回顧園林PPP板塊指數(shù)走勢，2016年板指上漲9.70%，相對上證綜指收益為15%。特別是，園林PPP板塊分別在2016年7-9月以及今年3-4月經(jīng)歷了兩輪較大上漲行情，最大漲幅分別高達(dá)31.78%、20.87%，相對收益為26.2%、19.57%，主要受益于2016年中報(bào)及2017年初三期業(yè)績高增長的驅(qū)動(dòng)。隨著7-9月中報(bào)季的臨近，2017年中報(bào)、三季報(bào)、年報(bào)及2018年全年業(yè)績高增長預(yù)期的帶動(dòng)下，園林PPP板塊將迎來大幅上漲行情，建議6月下旬起再次超配園林PPP。
