投資要點(diǎn)
公司首次實(shí)施員工持股計(jì)劃，高管大比例認(rèn)購(gòu)彰顯信心。此次為公司首次開(kāi)展實(shí)施員工持股計(jì)劃，意義重大。本次員工持股參與總?cè)藬?shù)不超過(guò)29人，其中包括董監(jiān)高共7 人，累計(jì)認(rèn)購(gòu)占員工持股計(jì)劃的總份額比例為49%。公司高管在已持股基礎(chǔ)上，進(jìn)一步大比例參與認(rèn)購(gòu)，值得注意的是其中總經(jīng)理參與認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)元，占員工持股計(jì)劃的總份額比例達(dá)25%，彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心。除此之外，還將包括公司中層管理人員、技術(shù)及銷(xiāo)售骨干，或有較高貢獻(xiàn)人員不超過(guò)22 人，累計(jì)認(rèn)購(gòu)占員工持股計(jì)劃的總份額比例為51%，有助于公司人才團(tuán)隊(duì)激勵(lì)和業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，利好公司長(zhǎng)期發(fā)展。
人均參與認(rèn)購(gòu)金額較大，員工利益深度綁定。本次員工持股募集資金總額上限為8000萬(wàn)元，其中參與董監(jiān)高7 人共計(jì)認(rèn)購(gòu)份額3920萬(wàn)元，人均金額超過(guò)560萬(wàn)元；剩余其他員工不超過(guò)22 人，認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)4080億元，人均金額超過(guò)185萬(wàn)元，高管和員工認(rèn)購(gòu)金額均較大，將公司發(fā)展與員工利益深度綁定。同時(shí)，公司設(shè)立嶺南園林信托計(jì)劃，按照不超過(guò)1.5:1 的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)份額和劣后級(jí)份額，員工持股計(jì)劃8000萬(wàn)元均用于認(rèn)購(gòu)劣后級(jí)份額，將員工持股計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)和收益放大，激勵(lì)較為充分，高管及員工提高管理及業(yè)務(wù)水平的動(dòng)力充足。按照6月2日收盤(pán)價(jià)24.19元/股測(cè)算，本次員工持股計(jì)劃對(duì)應(yīng)股票數(shù)量約占總股本的1.9969%。
盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)： 不考慮并購(gòu)后定增攤薄的影響，預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS 至0.89元、1.21元、1.53元，對(duì)應(yīng)PE 為27.5 倍、20.4倍、16.2 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、PPP 進(jìn)度低于預(yù)期、技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期
