中國園林網(wǎng)9月28日消息：主打園林環(huán)保概念的鐵漢生態(tài)(300197,股吧)(300197)生不逢時(shí)。上市后遭遇A股市場調(diào)整，由于發(fā)行市盈率高企，鐵漢生態(tài)難以獨(dú)善其身，在上市僅11個(gè)交易日后該股便出現(xiàn)破發(fā)，在隨后的震蕩下跌中鐵漢生態(tài)最低探至58.8元，破發(fā)幅度高達(dá)24%。
隨后鐵漢生態(tài)的走勢更能用峰回路轉(zhuǎn)來形容。6月下旬該股網(wǎng)下配售股份上市流通，反而成為股價(jià)大漲的推動力。不足兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，鐵漢生態(tài)股價(jià)成功翻番。
連續(xù)斬獲大單的鐵漢生態(tài)是下一個(gè)精功科技(002006,股吧)，還是東方園林(002310,股吧)？業(yè)內(nèi)人士有著自己的看法。
大單支撐未來業(yè)績
日前，鐵漢生態(tài)發(fā)布公告稱，分別與郴州高科、衡陽城投簽署總價(jià)暫定為3.38億元和3.6億元的BT融資建設(shè)項(xiàng)目合同，金額合計(jì)達(dá)到6.98億，不含前期費(fèi)用，為公司2010年?duì)I業(yè)收入4.16億元的140%。
據(jù)公告顯示，《衡陽市蒸水北堤風(fēng)光帶工程項(xiàng)目BT投融資項(xiàng)目合同》工程款總價(jià)暫定約3.6億元，建設(shè)工期為1.5年。工程建安在確定投資額后計(jì)取投資回報(bào)及還款期利息，根據(jù)合同相關(guān)條款測算，綜合回報(bào)率（含利息）約為16.16%。同時(shí)，《林邑公園、西河帶狀公園及生態(tài)治理BT融資建設(shè)工程合同》郴州項(xiàng)目建設(shè)工期為365天。本工程除獲得工程建設(shè)施工的利潤外，還可獲得投資建設(shè)管理費(fèi)及按投資額計(jì)算的利息等收入。根據(jù)合同條款，建設(shè)施工利潤外的綜合回報(bào)率（含利息）約為11.66%。公司表示上述項(xiàng)目將對2011年-2013年的經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生一定的影響。
一直力挺鐵漢生態(tài)的第一創(chuàng)業(yè)證券分析師郭強(qiáng)發(fā)布點(diǎn)評報(bào)告稱，鐵漢生態(tài)這兩個(gè)項(xiàng)目盈利非常出眾。據(jù)測算，郴州項(xiàng)目合同可帶來1.37億綜合收益，綜合收益率為40.59%。衡陽項(xiàng)目合同可帶來1.51億綜合收益，綜合收益率為41.89%。
據(jù)悉，鐵漢生態(tài)主要業(yè)務(wù)是生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程施工，公司目前全國共有10家分公司，是少數(shù)已經(jīng)開始在全國范圍內(nèi)開拓業(yè)務(wù)的公司之一。同時(shí)，鐵漢生態(tài)也是國內(nèi)少數(shù)能夠同時(shí)從事生態(tài)修復(fù)及園林綠化兩個(gè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的企業(yè)。
或有填權(quán)可能
上半年項(xiàng)目中標(biāo)還處在“真空”狀態(tài)的鐵漢生態(tài)，下半年開始出現(xiàn)放量。有著大單概念的鐵漢生態(tài)昨日卻在利好消息推動下沖高回落，一幅利好出盡姿態(tài)，后市發(fā)展又會怎么樣？是像東方園林大漲大跌，還是像精功科技細(xì)水長流？
大單概念作為A股中重要的炒作題材之一。東方園林正是因?yàn)榇髥胃拍畛蔀橹行“宓呐９芍弧４送?，精功科技近年連續(xù)斬獲大額訂單，股價(jià)2010年10月啟動以來，最高漲幅超過5倍，精功科技更是把大單概念表現(xiàn)得淋漓盡致。
“股價(jià)短線快速拔高，業(yè)績能否更上是個(gè)問題。”某券商建筑工程行業(yè)分析師表示，“東方園林亦是如此，在大單影響下股價(jià)快速沖高，當(dāng)基本面難以支撐時(shí)股價(jià)又出現(xiàn)價(jià)值回歸。此外，潛在市場容量，以及回款問題造成的資金缺口都是困擾園林綠化行業(yè)的問題。”
園林上市公司現(xiàn)金流問題一直被人們所詬病，鐵漢生態(tài)近年來經(jīng)營現(xiàn)金流多次為負(fù)也被人所質(zhì)疑。郭強(qiáng)認(rèn)為，公司經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)，是源于成長性過高，并且不是永不改變。當(dāng)增長率低于40%時(shí)，園林上市公司經(jīng)營現(xiàn)金流為正。并且鐵漢生態(tài)的現(xiàn)金回款速度在同類公司中非常卓越，其現(xiàn)金流為正的成長速度約束指標(biāo)為60%。
就回款情況，海通證券(600837,股吧)分析師江孔亮和郭強(qiáng)看法一致。江孔亮認(rèn)為，公司的回款情況是行業(yè)內(nèi)最好的，因此資金的周轉(zhuǎn)效率也最高，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小。此外，江孔亮還表示，生態(tài)修復(fù)既有市場約為300億元，公司是生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)的開拓者和技術(shù)領(lǐng)先者，業(yè)務(wù)增長確定。
但也有樂觀的分析師認(rèn)為，鐵漢生態(tài)更像是大漲初期的精功科技。一位本地私募人士在接受記者采訪時(shí)表示，“因?yàn)?011年大運(yùn)會，深圳本土的鐵漢生態(tài)有望持續(xù)拿到深圳市的大單。就現(xiàn)在來看地方政府大搞市政和園林的思路并沒有改變，那么鐵漢生態(tài)業(yè)績保持穩(wěn)定增長將是大概率事件。鐵漢生態(tài)流通盤小、股性活躍、擁有概念題材，作為良好的炒作標(biāo)的，市場對其填權(quán)抱有預(yù)期。但鐵漢生態(tài)能否向精功科技一樣走強(qiáng)，則需要觀察后續(xù)能否持續(xù)爆出大單。”
(來源：金融投資報(bào) )