中國園林網8月4日消息：事項:公司公告第三期股票期權激勵計劃,擬向152名激勵對象,包括核心業(yè)務、技術、管理骨干授予515.67萬份股票期權,占公司總股本的0.51%,行權價格22.28元/股。其中首次授予股票期權472.69萬份,占總股本的0.47%;預留授予42.98萬份,占總股本的0.04%。業(yè)績解鎖條件為2016-2019年(以2015年凈利潤為基礎)凈利潤增速達到105%、180%、288%、405%,扣非加權凈資產收益率不低于15%、16%、17%、17%。首次授予期權自授予日滿12個月后按25%分四期行權,預留部分自授予日滿24個月后按34%、33%、33%比例行權。
股權激勵設定高增長解鎖條件彰顯信心:公司此次股權激勵計劃面向152名核心業(yè)務、技術、管理骨干授予515.67萬份股票期權,表明對人才資源的重視,通過綁定核心員工長期利益,充分調動員工積極性,利好公司長期發(fā)展。設定業(yè)績解鎖條件為2016-2019年(以2015年凈利潤為基礎)凈利潤增速達到105%、180%、288%、405%,在未考慮潛在外延并購的情況下實現持續(xù)高增長,對業(yè)績形成一定保障;行權價格22.28元/股,相對現價仍有溢價,彰顯公司對未來發(fā)展的強烈信心。
連續(xù)中標大額訂單彰顯PPP領域實力,業(yè)績有保障:PPP帶來市政園林行業(yè)積極變化,項目資金回收和可執(zhí)行性明顯改善,去年四季度以來落地顯著加快。
公司累計公告中標近400億元生態(tài)PPP項目,行業(yè)龍頭實力再次彰顯,保障未來業(yè)績,收款亦有望改善。
打造海綿城市龍頭,轉型環(huán)保再馳騁。公司較早提出與海綿城市實質一致的“三位一體”模式,并與美國海綿城市專業(yè)公司TetraTech合作設立TTOrient設計院,具備豐富的設計施工經驗和全產業(yè)鏈服務能力,未來幾年有望打造海綿城市龍頭。公司去年以來積極轉型環(huán)保,連續(xù)并購申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)進軍危廢處理領域,并收購中山環(huán)保和上海立源布局水務市場,后續(xù)有望沿環(huán)保產業(yè)鏈持續(xù)外延,成為綜合治理領先企業(yè)。
大股東持股集中外延能力強。公司大股東何巧女夫婦持股比例高(近50%),未來增發(fā)或換股收購空間較大,我們預計公司未來幾年收購步伐在行業(yè)內有望位居前列。
投資建議:我們預計公司2016年凈利潤12.34億,參考可比公司估值,給予30倍PE,目標價33.9元,買入-A評級。
風險提示:宏觀經濟下行風險,轉型風險,應收賬款風險。
(來源：安信證券股份有限公司)