中國園林網(wǎng)12月9日消息：報告要點
東方園林發(fā)布2015年中報,報告期實現(xiàn)營業(yè)收入22.34億元,同比下降2.72%,營業(yè)利潤1.77億元,同比下降56.15%,實現(xiàn)歸屬凈利潤1.57億元,EPS0.16元,同比下降56.00%;
據(jù)此計算,公司2季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.50億元,同比增長5.Og%,營業(yè)利潤2.65億元,同比下降44.4g%,實現(xiàn)歸屬凈利潤2.37億元,EPS0.24元,同比下降45.21%
事件評論
轉型升級拉高費用率,上半年業(yè)績下滑較大:受宏觀經(jīng)濟下行及房地產(chǎn)市場下滑和地方政府債務調(diào)控等外部因素下,公司占比較大的市政園林業(yè)務收入下滑14.32%,且部分新簽約項目毛利率略有下降,雖然生態(tài)園林等新拓展業(yè)務收入增速大幅增長,但仍不能改變公司毛利下降0.96億元。另外,由于公司正積極拓展生態(tài)治理業(yè)務,處于轉型初期,銷售和管理費用上升,導致費用率同比增長5.6個百分點。最終,公司上半年凈利潤同比下滑56%。
分季度來看,受益于地產(chǎn)銷售回暖,公司2季度收入同比增長5.Og%,但毛利率下滑與業(yè)務轉型帶來的費用率上升拖累公司整體凈利潤同比下滑45.21%。
另外,公司預告201 5年前三季度實現(xiàn)凈利潤2.89-4.13億元,EPS0.29-0.41元,同比增長-30 %-0%,3季度凈利潤1.32-2.55億元,同比增長38%-363%。
PPP項目穩(wěn)步發(fā)展,期待生態(tài)修復業(yè)務落地:公司主營園林建設作為政府積極推動PPP項目的重點領域,在地方債務置換發(fā)酵后有望迎來高速發(fā)展,且公司去年以來與多家銀行信托等機構簽訂金融保障合作協(xié)議,有力提升了項目的回款效率,減少經(jīng)營風險;另一方面,公司正積極推進傳統(tǒng)景觀業(yè)務向生態(tài)修復業(yè)務轉型升級,旨在形成水資源管理、水污染治理和水生態(tài)修復、水景觀建設“三位一體”的經(jīng)營模式,未來隨著轉型升級逐步落地,公司業(yè)績高速增長可期。
預計公司2015、2016年的EPS分別為0.66元、0.96元,對應PE分別為58、40倍,給予“買人”評級。
(來源：長江證券股份有限公司)