中國園林網(wǎng)5月20日消息：事件
深交所大宗交易平臺顯示,昨日公司成交了6筆大宗交易,其中大宗交易的賣方,均來自安信證券北京阜成路證券營業(yè)部,買入方則為機構專用席位。成交價格為76.57元/股,較公司昨日收盤價80.6元/股折價5%,累計成交80.85萬股,累計成交金額6190.68萬元。
點評
限售股平穩(wěn)交易,公司業(yè)績相應增厚。80.85萬股限售股在大宗交易平臺順利完成交易,減少了對于二級市場的沖擊。市場之前一直擔憂的一大問題得到平穩(wěn)解決。同時,根據(jù)公司之前公布的調解協(xié)議,該80.85萬股的稅后收益歸公司所有,粗略估算,按43.12萬的持有成本,20%的個人所得稅計算,公司將增加營業(yè)外收入4918.048萬元,相應增厚2011年每股收益0.25元。
股價連續(xù)下跌,投資價值凸顯。公司股價今年遭遇連續(xù)下跌,最高跌幅達到41.59%,機構在此時以76.57元的價格付出6000萬接盤80.85萬股限售股,價格僅較昨日收盤價80.6元折價5%,反映出對于公司目前股價估值優(yōu)勢的認可。另外昨日80.6元的收盤價較公司之前對于骨干中層管理人員股權激勵的行權價64.89元溢價僅24.21%,也提供了相當?shù)陌踩呺H。
項目進展情況良好,全年業(yè)績快速增長可期。首先,從公司一季報披露的重點項目進展情況看,各重點項目除張北由于特殊原因其余均進展良好,特別是大同、本溪和淄博項目均穩(wěn)步推進。我們近期對公司個別項目的調研也證實了工程進展情況良好。其次,公司一季度業(yè)績的變臉是非經(jīng)營性的,剔除期權費用的計提,公司收入增長75.86%,利潤總額增長38%,經(jīng)營穩(wěn)定。另外收入增速低于市場預期也主要是由于傳統(tǒng)的季節(jié)性因素造成的。最后,公司協(xié)議及合同儲量增加,截止1季報披露日,公司新簽訂框架協(xié)議和施工合同8個,合計金額12.24億元。結合去年的情況看公司大訂單的簽訂往往是在第二季度和第三季度,這也符合行業(yè)的特性,我們預計公司今年的訂單和合同儲量會進一步增加。根據(jù)公司對2011年上半年的凈利潤預測,同比增長在50%-100%之間,我們對此持樂觀態(tài)度。
盈利預測和投資評級:結合市政園林行業(yè)的高速增長,公司項目的穩(wěn)步推進和限售股出售對公司2011年營業(yè)外入的正面影響,我們小幅上調公司2011年至2013年每股收益至3.31元、5.3元和8.87元。目前股價對應2011年動態(tài)市盈率僅為24倍,存在明顯低估,維持公司“買入”評級,目標價137元。
風險因素:缺乏足夠營運資金的風險。意向書金額不能最終落實的風險。部分合同信用條款限制放寬的風險。房地產(chǎn)調控下,政府財政收入減少,對公司項目付款發(fā)生拖延的風險等。
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(來源：東方證券股份有限公司)
