中國(guó)園林網(wǎng)1月19日消息：2010年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)收入9.4億元,同比增長(zhǎng)129.6%;利潤(rùn)總額2.23億元,同比增長(zhǎng)177.6%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.75億元,同比增長(zhǎng)173.5%,實(shí)現(xiàn)基本EPS1.164元;單季度來(lái)看,2010年第三季度,公司實(shí)現(xiàn)收入3.91億元,同比增長(zhǎng)161.9%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)2934萬(wàn)元,同比191.5%,單季度實(shí)現(xiàn)基本EPS0.195元。
大額訂單不斷,依然處于加速成長(zhǎng)期。公司09年11月A股上市,募集資金84,970萬(wàn)元,使公司具備承接大型工程項(xiàng)目的資金實(shí)力。近一年來(lái),公司已經(jīng)累計(jì)簽訂大單達(dá)50億元,是2009年?duì)I業(yè)收入的8倍左右。公司2010年1-9月份的凈利潤(rùn)增速未達(dá)中報(bào)預(yù)期,主要是因?yàn)闅夂蛞蛩赜绊懥耸┕さ倪M(jìn)程,我們認(rèn)為這僅僅是推遲的收入確認(rèn)的時(shí)間,對(duì)公司的實(shí)際盈利能力沒(méi)有顯著影響,目前公司仍然處于加速成長(zhǎng)期,從凈利潤(rùn)增速方面,2010年1-9月同比增長(zhǎng)173.5%,第三季度單季度同比增長(zhǎng)191.5%,相比1-6月158%增長(zhǎng)速度,成長(zhǎng)依然在加速。
規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn),期間費(fèi)用率大幅下降。2010年1-9月,公司期間費(fèi)用率為6.62%,同比下降了4.43個(gè)百分點(diǎn),主要得益于公司大額訂單收入占比不斷提高,規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯,管理費(fèi)用率同比下降了3.35個(gè)百分點(diǎn)。單季度來(lái)看,2010年第三季度,公司期間費(fèi)用率為5.5%,同比下降了5.3個(gè)百分點(diǎn),相比2010年1-6月7.4%的水平下降了1.9個(gè)百分點(diǎn),公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)仍在逐步體現(xiàn)中。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。受氣候因素影響,公司前三季度的利潤(rùn)增速未達(dá)中報(bào)預(yù)期,由于此前我們的盈利預(yù)測(cè)已經(jīng)綜合考慮的氣候因素對(duì)施工進(jìn)度的影響,所以我們不改變盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2010-2011年公司EPS為1.55元、3.14和4.79元,以10月22日收盤價(jià)104.25元計(jì)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為67倍、33倍和22倍,鑒于行業(yè)的高成長(zhǎng)性,公司業(yè)績(jī)有超預(yù)期的可能,維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示。1.應(yīng)收賬款不能及時(shí)回收。2.最終結(jié)算以委托方委托專業(yè)審核機(jī)構(gòu)審核,經(jīng)雙方確認(rèn)為準(zhǔn),結(jié)算金額可能與合同不一致。3.氣候?qū)γ缒镜挠绊懸约皩?duì)施工的影響。
(來(lái)源：天相投資顧問(wèn)有限公司)
