報(bào)告要點(diǎn)
事件描述
公司發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)快報(bào)。
事件評(píng)論
2016年?duì)I收大幅增長(zhǎng)。公司發(fā)布2016年業(yè)績(jī)快報(bào),公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.98億元,同比增長(zhǎng)66.23%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.32億元,同比增長(zhǎng)122.44%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5.23億元,同比增長(zhǎng)109.62%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)4.47億元,同比增長(zhǎng)113.87%。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因?yàn)?(1)公司在優(yōu)勢(shì)明顯的園林綠化板塊基礎(chǔ)上大力開(kāi)拓實(shí)施大型市政園林綠化項(xiàng)目,使得銷(xiāo)售收入和毛利額較上年同期大幅增加,凈利潤(rùn)也同比增幅較大;(2)公司汽車(chē)配件板塊通過(guò)客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)品升級(jí)換代等措施,同時(shí)受汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)回暖的影響,公司營(yíng)業(yè)收入大幅提高,從而帶動(dòng)公司利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。
PPP持續(xù)簽單和落地助力業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。2016年12月22日,公司全資子公司賽石園林與陜西省彬縣人民政府就彬縣東花西苗南北林建設(shè)等項(xiàng)目簽署合作協(xié)議,金額合計(jì)約3億元。2016年10月24日,公司與大余縣簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,合作投資人民幣約5億元。2016年5月16日,公司與衢州市人民政府簽訂總額約10元的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,合作方式包括但不限于PPP下的BOT、BT及工程總承包等模式。2016年5月7日,公司公告中標(biāo)涇源縣涇華路旅游服務(wù)帶PPP建設(shè)項(xiàng)目,合同金額約2.58億。公司的PPP訂單充足而可持續(xù)。2016年公司前三季度的營(yíng)收和凈利大幅增長(zhǎng)也主要得益于子公司PPP項(xiàng)目的實(shí)施。隨著國(guó)家大力推進(jìn)PPP模式,PPP項(xiàng)目落地率不斷提升,公司業(yè)績(jī)或持續(xù)高增長(zhǎng)。
盈利能力提升。公司2016年前三季度毛利率為33.60%,同比升高1.12pct;凈利率14.34%,同比升高4.65pct。期間費(fèi)用率16.44%,同比減少3.01pct,期間費(fèi)用率減少的主要原因?yàn)殇N(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用減少,銷(xiāo)售費(fèi)用率同比減少0.72pct至5.37%,管理費(fèi)用率同比減少1.56pct至8.44%,財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比減少0.68pct至2.64%。經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流凈額-4.55億元,較去年同期的-1.99億元減少2.55億元,主要由于子公司賽石園林PPP項(xiàng)目增多,項(xiàng)目成本增加快于回款所致。
公司2016年Q1、Q2、Q3、Q4分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.10、6.10、6.65、13.13億元,分別同比增長(zhǎng)34.87%、111.07%、52.87%、69.42%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.43、1.11、0.89、2.04億元,分別同比增長(zhǎng)115.00%、226.47%、89.36%、88.89%。由于公司PPP項(xiàng)目的實(shí)施落地,公司全年收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)較多。
園林加旅游創(chuàng)新商業(yè)模式打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司子公司賽石園林憑借杭州西溪濕地這個(gè)全國(guó)首屈一指的標(biāo)桿性工程,通過(guò)花卉旅游、主題景觀開(kāi)發(fā)、花木苗圃銷(xiāo)售等形成強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)能力,已形成較其他園林顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司借助專(zhuān)業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴的經(jīng)驗(yàn)和資源,加快對(duì)旅游和園林相關(guān)領(lǐng)域的資源整合,打造園林+旅游模式,潛力較大。
產(chǎn)業(yè)基金助力外延布局不斷推進(jìn)。公司與常州燕湖資本、西藏鼎晨資產(chǎn)等合作設(shè)立30億的中植美晨產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,該基金主要圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+汽車(chē)后市場(chǎng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+節(jié)能環(huán)?！毕嚓P(guān)領(lǐng)域進(jìn)行并購(gòu)。另外,公司與濰坊金控和濰坊新業(yè)鼎晨投資聯(lián)合成立的新鼎生態(tài)環(huán)保投資發(fā)展基金,重點(diǎn)投資于與美晨科技產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的生態(tài)園林、生態(tài)修復(fù)、水治理、等生態(tài)環(huán)保行業(yè),該基金為公司在“大環(huán)保”領(lǐng)域發(fā)展轉(zhuǎn)型奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
投資建議:預(yù)測(cè)公司2016-2018年歸母凈利潤(rùn)各為4.47/7.30/11.34億元,同比增長(zhǎng)114%/63%/55%。預(yù)測(cè)公司2016-2018年的EPS分別為0.55/0.89/1.39元,對(duì)應(yīng)PE為30/18/12倍,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
