中國(guó)園林網(wǎng)8月11日消息：
公司由市政園林轉(zhuǎn)型生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)迎來(lái)二次發(fā)展
公司是我國(guó)園林行業(yè)最早上市公司;09-13年為其高速發(fā)展時(shí)期,營(yíng)收增長(zhǎng)近9倍;14年以來(lái),隨著行業(yè)增長(zhǎng)放緩,公司業(yè)務(wù)面臨瓶頸;15年公司開(kāi)始實(shí)施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,向著以水環(huán)境治理為主的生態(tài)修復(fù)和以危廢處理為主的環(huán)保業(yè)務(wù)方向大步邁進(jìn)。
應(yīng)收賬款得到有效控制,公司輕裝上陣全力打造生態(tài)環(huán)保大平臺(tái)
公司原有大量應(yīng)收賬款因受部分地方政府財(cái)政壓力影響而回收緩慢;14年公司通過(guò)引入金融機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行保障,通過(guò)金融模式解決地方政府融資問(wèn)題,公司在14-15年應(yīng)收賬款增速顯著下降,15年實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)減值損失負(fù)增長(zhǎng)、金融模式回款約8.82億,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~自上市以來(lái)首年由負(fù)轉(zhuǎn)正(3.68億、+221.17%),歷史應(yīng)收賬款問(wèn)題的控制和解決為公司全力打造生態(tài)環(huán)保大平臺(tái)提供充分支持。
大力度拓展PPP項(xiàng)目,模式清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),在手訂單超400億
公司的典型PPP模式為:與政府及銀行資金等以一定比例資本金投入組建SPV公司;承攬自己參與設(shè)立的SPV公司的PPP項(xiàng)目工程,且主要由SPV公司的銀行貸款支付工程期支出,因此回款現(xiàn)金流較良好。
公司加大PPP模式推進(jìn)力度,利用多年積累的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、政府關(guān)系及金融資源迅速全國(guó)跑馬圈地拓展園林綠化、市政基建、河道治理、水利工程、濕地建設(shè)等多項(xiàng)生態(tài)修復(fù)等PPP項(xiàng)目,自15年至今累計(jì)在手PPP訂單超過(guò)400億,其中房山、江夏、眉山、黃石、萍鄉(xiāng)等項(xiàng)目均已落地實(shí)施,生態(tài)環(huán)保PPP龍頭潛質(zhì)凸顯。
連續(xù)并購(gòu),布局危廢及鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理市場(chǎng),加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)程
15年公司通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)申能環(huán)保(14.6億,60%股權(quán)),吳中固廢(1.42億,80%股權(quán)),金源銅業(yè)(0.2億,100%股權(quán)),及發(fā)行股份+支付現(xiàn)金(尚需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn))收購(gòu)中山環(huán)保(9.5億、100%股權(quán))及上海立源(3.2億、100%股權(quán))快速切入危廢、鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理兩大市場(chǎng),收購(gòu)標(biāo)的可為公司帶來(lái)16年2.58億的承諾凈利潤(rùn)。
股權(quán)激勵(lì)到位,行權(quán)條件高增速體現(xiàn)公司信心 公司最新股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃面向152名心核心員工授予515.67萬(wàn)份股票期權(quán),行權(quán)價(jià)格22.28元/股,解鎖條件為以15年為基礎(chǔ),16-19年利潤(rùn)增速達(dá)到105%、180%、288%、405%,股權(quán)激勵(lì)充分調(diào)動(dòng)員工積極性,行權(quán)條件高增速體現(xiàn)公司充分信心。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)公司16/17/18年EPS分別為0.46/0.60/0.86元,PE為26/20/14倍。公司積極二次創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)型環(huán)保行業(yè),在手PPP訂單超400億,生態(tài)環(huán)保PPP龍頭潛質(zhì)凸顯,股權(quán)激勵(lì)到位,給予“買入”評(píng)級(jí)。
(來(lái)源：國(guó)信證券股份有限公司)
