中國園林網(wǎng)8月7日消息：東方園林，這個(gè)中國園林綠化第一股正慢慢走下“神壇”。2014年一季度，東方園林實(shí)現(xiàn)營收5.36億元，凈利同比下降432.48%，虧損達(dá)0.74億元。
事實(shí)上，自2009年在中小板上市以來，東方園林便實(shí)現(xiàn)突飛猛進(jìn)的發(fā)展，更是一度躍居兩市“第一高價(jià)股”。但由于東方園林項(xiàng)目主要來源于市政園林建設(shè)且采取企業(yè)前期大量墊付工程款模式，其現(xiàn)金流一直吃緊。截至2014年3月31日，東方園林錄得1.79億元負(fù)經(jīng)營性現(xiàn)金流，這也是其上市以來第五年經(jīng)營性現(xiàn)金流處于凈流出狀態(tài)，2009年至2013年這一數(shù)值分別為-1.14億元、-2.59億元、-3.96億元、-2.51億元和-2.63億元。
而值得注意的是，東方園林的應(yīng)收賬款和存貨也一直居高不下，截至今年第一季度，其存貨已經(jīng)高達(dá)49.21億元，應(yīng)收賬款也達(dá)到30.65億元?；乜铍y這一情況，在去年7月底由審計(jì)署發(fā)起的地方債務(wù)審計(jì)風(fēng)暴使得地方財(cái)政收緊的背景下，顯得格外嚴(yán)峻。
對(duì)此，東方園林引入了“金融保障模式”，并將苗種、生態(tài)業(yè)務(wù)作為下一個(gè)發(fā)展重心。2012年底東方園林提出用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)技術(shù)打造“苗聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略，并高薪聘請(qǐng)了曾擔(dān)任亞馬遜中國副總裁、盛大果殼電子CEO等職務(wù)的郭朝暉擔(dān)任東方園林副總裁、苗木事業(yè)部總經(jīng)理。
但時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，于今年3月12日上線的苗聯(lián)網(wǎng)中的多數(shù)苗種采購量寥寥無幾，并且日均頁面瀏覽量?jī)H為900，網(wǎng)站月平均排名4025844名。
另外特別值得注意的是，東方園林2013年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，其苗木銷售毛利潤為56.08%，銷售額僅僅為29.42萬元；對(duì)比同行業(yè)的棕櫚園林[0.78%資金研報(bào)]，其同期苗木銷售收入為9794.5萬元，毛利率為51.27%。
如此看來，東方園林的苗種業(yè)務(wù)發(fā)展依然任重而道遠(yuǎn)。
五年經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)
今年上半年，東方園林迎來了上市以來最慘淡的業(yè)績(jī)。
根據(jù)其2014年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，東方園林實(shí)現(xiàn)營收5.36億元，歸屬上市公司所有者的凈利虧損0.74億元，同比下降高達(dá)432.48%。對(duì)此，東方園林解釋稱，業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因是受春節(jié)及氣候等季節(jié)性因素的影響，公司北方項(xiàng)目基本處于施工準(zhǔn)備階段，可施工天數(shù)很少，導(dǎo)致園林工程業(yè)務(wù)收入金額較小；另外公司培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，加大了對(duì)苗木業(yè)務(wù)和生態(tài)業(yè)務(wù)的前期投入，2014年一季度投入4000多萬。
對(duì)于該解釋，市場(chǎng)似乎并不買賬，在第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告披露當(dāng)天，東方園林股價(jià)大跌9.77%。
而事實(shí)上，頂著綠色環(huán)保、朝陽產(chǎn)業(yè)的光環(huán)，東方園林自上市以來，伴隨著大單簽訂與市場(chǎng)估值的一路互捧，曾一度登上兩市“第一高價(jià)股”的寶座。僅在上市第二年，東方園林便實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和利潤復(fù)合增長(zhǎng)率的突飛猛進(jìn)，分別高達(dá)149%和208%。
但在高發(fā)展和高盈利的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后，東方園林的經(jīng)營性現(xiàn)金流卻是長(zhǎng)期的入不敷出，資金短缺已然成為東方園林的痼疾。
截止至2014年3月31日，東方園林錄得1.79億元負(fù)經(jīng)營性現(xiàn)金流。2013年末東方園林經(jīng)營性現(xiàn)金流為-2.63億元，這已是東方園林自2009年上市以來，連續(xù)第五年經(jīng)營性現(xiàn)金流處于凈流出狀態(tài)，2009年該數(shù)值為-1.14億元、2010年為-2.59億元、2011年為-3.96億元、2012年則為-2.51億元。
一邊是現(xiàn)金持續(xù)流出，另一邊卻是存貨和應(yīng)收賬款成倍增長(zhǎng)。2008年底東方園林存貨僅有9588.51萬元，截至今年第一季度存貨已經(jīng)高達(dá)49.21億元，短短五年多時(shí)間，其存貨增長(zhǎng)了近50倍，同報(bào)告期內(nèi)，東方園林應(yīng)收賬款也達(dá)到30.65億元，與去年末的31.54億元相差不大。
“市政園林項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，前期企業(yè)墊付大量資金，易導(dǎo)致現(xiàn)金流方面出現(xiàn)問題，而且做政府的工程，回款難是行業(yè)普遍狀況。”一名園林業(yè)資深人士向時(shí)代周報(bào)記者分析，他說，現(xiàn)金持續(xù)流出，這意味著東方園林必須依靠更多的外部融資，才能維持較高的增長(zhǎng)，“但僅靠融資并不能解決本質(zhì)問題，一旦回款出現(xiàn)問題，資金鏈吃緊，造成股價(jià)下降、再融資困難，就可能造成資金鏈斷裂”。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，東方園林上市以來通過外部融資合計(jì)達(dá)到83.8億元，其中，35億來自商業(yè)信用，20.4億來自銀行借款。
時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，去年3月初，因受到資金鏈的壓力，東方園林董事長(zhǎng)何巧女將所持的約960萬股限售股質(zhì)押給萬家共贏資產(chǎn)管理有限公司，并將916萬股限售股質(zhì)押給華鑫國際信托。當(dāng)時(shí)東方園林發(fā)布公告稱，何巧女已累計(jì)質(zhì)押所持有的東方園林股份9587.54萬股，占其所持有的股份總數(shù)的59.15%，占公司總股本的31.82%。
地方債務(wù)審計(jì)下的“BT”模式
事實(shí)上，現(xiàn)金流之痛是大多數(shù)園林綠化公司尤其是承接市政園林項(xiàng)目企業(yè)無法規(guī)避的，而追本溯源，其項(xiàng)目運(yùn)作的“BT模式”成為這個(gè)資金鏈負(fù)循環(huán)的源頭。[分頁]
BT是英文Build(建設(shè))和Transfer(移交)的縮寫形式，意即“建設(shè)—移交”，是政府利用非政府資金來進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。采取BT模式的項(xiàng)目往往需要企業(yè)前期墊付大量資金，工程完工后進(jìn)行結(jié)算，因此也導(dǎo)致回款周期過長(zhǎng)。
東方園林在其2013年年報(bào)中指出，公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于園林綠化工程建設(shè)和園林環(huán)境景觀設(shè)計(jì)，市政園林收入占營業(yè)收入的比例為91.09%，2012年該比例為88.55%，市政園林仍是公司的核心業(yè)務(wù)，且保持逐年上升趨勢(shì)。
“市政園林工程的主流收款模式是‘5：3：2’模式，就是工程完工時(shí)收50%工程款，剩下30%工程款在完工后一年內(nèi)收取，最后的20%在完工后兩年內(nèi)收取?！蔽錆h市規(guī)劃局一設(shè)計(jì)人員告訴時(shí)代周報(bào)記者。東方園林曾在年報(bào)中提及，目前公司市政園林工程的收款模式以“6：2：2”、“7：2：1”甚至“8：1：1”為主。
從東方園林給出的公開信息來看，其主要承接的項(xiàng)目還是來自各級(jí)地方政府，其在2013年承接了南寧五象湖公園、沈陽南北軸等國內(nèi)大型城市景觀系統(tǒng)項(xiàng)目。
盡管東方園林表示“地方政府的信用等級(jí)較高，一般而言違約風(fēng)險(xiǎn)不大”，但耐人尋味的是，對(duì)其欠款最多、拖欠時(shí)間最長(zhǎng)的正是地方政府。根據(jù)東方園林2013年年報(bào)顯示，大同市園林管理局欠款最多為3.61億元，欠款時(shí)間在三年之內(nèi)，其他應(yīng)收賬款中金額前五名的單位為：營口沿海開發(fā)建設(shè)有限公司、沈陽萬潤新城投資管理有限公司、錦州世園建設(shè)管理有限公司和煙臺(tái)市萊山區(qū)城市管理區(qū)，金額分別為4億余元到近2億元不等，時(shí)間則在兩年之內(nèi)，并且上述五名客戶均有國資背景。
在預(yù)先墊款的模式下，去年7月底由審計(jì)署發(fā)起的地方債務(wù)審計(jì)風(fēng)暴使得地方財(cái)政收緊，東方園林回款難題愈加顯現(xiàn)。
東方園林似乎也意識(shí)到了這一問題，其在2013年年報(bào)中表示，公司始終把回款問題作為工作的重心之一，并表示受地方政府債務(wù)壓力的影響，為了進(jìn)一步降低應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)，2013年下半年公司開展了金融保障模式的探討。
2014年6月9日，東方園林與湖州吳興西山漾建設(shè)投資有限公司(下稱“吳興”)、中融國際信托有限公司(下稱“中融信托”)完成了《金融保障湖州東部新城核心區(qū)生態(tài)景觀建設(shè)實(shí)施之合作協(xié)議》的簽署，合同總金額為1.79億元，工程建設(shè)期暫定2013年至2015年。中融信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托向吳興提供不超過人民幣2億元的信托融資，吳興承諾融資資金將優(yōu)先用于支付東方園林工程款。十天之后，東方園林又與吉林市城市建設(shè)控股集團(tuán)有限公司、中國民生信托有限公司完成了《金融保障吉林市美麗吉林生態(tài)戰(zhàn)略實(shí)施之合作框架協(xié)議》的簽署。
“在市政園林工程項(xiàng)目中引入金融保障模式是雙贏的選擇，一方面為地方政府城投公司解決了融資的問題；另一方面保障了東方園林的回款問題?！睂?duì)于東方園林針對(duì)回款難問題提出的解決辦法，中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮如是認(rèn)為。
對(duì)于應(yīng)收賬款等系列問題，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系東方園林董秘李東輝，但表示公司半年報(bào)即將披露，目前不便發(fā)聲。
苗木資源電商平臺(tái)仍待檢驗(yàn)
或鑒于此，在完善公司產(chǎn)業(yè)鏈需求和苗木行業(yè)60%的高毛利率誘惑下，東方園林于2012年底提出用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)技術(shù)打造“苗聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略。
東方園林為苗聯(lián)網(wǎng)可謂“下血本”，高薪聘請(qǐng)了曾擔(dān)任亞馬遜中國副總裁、盛大果殼電子CEO等職務(wù)的郭朝暉擔(dān)任東方園林副總裁、苗木事業(yè)部總經(jīng)理。今年4月，東方園林還發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步落實(shí)苗木發(fā)展戰(zhàn)略，擬在北京投資設(shè)立全資子公司，名稱暫定為“北京苗聯(lián)網(wǎng)科技有限公司”。公司擬以自有資產(chǎn)（現(xiàn)金或?qū)嵨镔Y產(chǎn)）出資人民幣10億元（三年內(nèi)分期出資），占注冊(cè)資本的100%。
對(duì)于苗聯(lián)網(wǎng)，苗聯(lián)網(wǎng)CEO董策曾樂觀表示將把苗聯(lián)網(wǎng)打造成為中國苗木電商第一網(wǎng)，并稱“苗聯(lián)網(wǎng)是國內(nèi)首個(gè)提供苗木交易服務(wù)的垂直網(wǎng)站，也是國內(nèi)首個(gè)采用O2O模式實(shí)現(xiàn)苗木交易的電子商務(wù)平臺(tái)。苗聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)將帶給用戶不一樣的體驗(yàn)”。何巧女更是大膽表示，“未來苗聯(lián)網(wǎng)欲做苗木行業(yè)‘阿里巴巴’”。
但時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2014年3月12日正式上線的苗聯(lián)網(wǎng)人氣卻并沒有想象中的火爆。點(diǎn)開苗聯(lián)網(wǎng)首頁的“我要賣苗”一欄，便出現(xiàn)了采購商發(fā)布的賣苗信息，其中大多數(shù)苗種采購量寥寥無幾，甚至0銷量的苗種也大量存在。而在51頁（每頁20個(gè)商品展示）的苗種產(chǎn)品里僅有六頁半的商品采購量在1000株以上。
在Alexa中國網(wǎng)站（提供Alexa中文排名官方數(shù)據(jù)查詢、網(wǎng)站訪問量查詢的網(wǎng)站）上，苗聯(lián)網(wǎng)月平均排名4025844名，日均頁面瀏覽量（估算值）900，而阿里巴巴月平均排名則為70，日均頁面瀏覽量（估算值）則是3.26億。
對(duì)此，時(shí)代周報(bào)記者致電東方園林董秘辦，其表示目前苗聯(lián)網(wǎng)具體成交量等數(shù)據(jù)并不方便透露，網(wǎng)站正處于推廣期，并且也是公司未來著重發(fā)展的方向之一。
事實(shí)上，雖然大力推廣，但目前東方園林的苗木業(yè)務(wù)仍處在初期發(fā)展階段。根據(jù)東方園林2013年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，其苗木銷售毛利潤為56.08%，銷售額僅為29.42萬元；而同行業(yè)的棕櫚園林，同期其苗木銷售收入為9794.5萬元，毛利率為51.27%。
那么，苗聯(lián)網(wǎng)是否能對(duì)東方園林苗木的銷售起到刺激性的拉動(dòng)作用？“苗聯(lián)網(wǎng)可以使得東方園林的采購成本得到更好的控制，并且苗聯(lián)網(wǎng)的這種完整的商業(yè)生態(tài)也可以為東方園林帶來另一個(gè)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。但由于東方園林作為一家園林綠化公司，現(xiàn)在涉足互聯(lián)網(wǎng)，能不能完美磨合也是值得靜待的?！睂?duì)此，郭凡禮如是認(rèn)為。
(來源：時(shí)代周報(bào) )