中國(guó)園林網(wǎng)3月6日消息：一、事件概述
公司公布2013年業(yè)績(jī)快報(bào),2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.73億元,同比增長(zhǎng)26.28%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.87億元,同比增長(zhǎng)28.86%,基本每股收益1.47。
二、分析與判斷
目前股價(jià)已充分反映園林行業(yè)業(yè)績(jī)與預(yù)期之差,股價(jià)調(diào)整有望結(jié)束2013年園林行業(yè)在政策頻繁催動(dòng)下,市場(chǎng)對(duì)于園林行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期高,但2013年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀,地方受債務(wù)影響投資有所減緩,致使園林行業(yè)整體與業(yè)績(jī)預(yù)期存在較大差距。但園林行業(yè)目前股價(jià)已充分反映業(yè)績(jī)預(yù)期差,園林行業(yè)整體自2013年7月開(kāi)始調(diào)整,調(diào)整幅度大、時(shí)間長(zhǎng),股價(jià)調(diào)整的主要原因就是行業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期。目前市場(chǎng)對(duì)于園林行業(yè)整體業(yè)績(jī)預(yù)期已經(jīng)降低,業(yè)績(jī)預(yù)期之差已經(jīng)消除,我們認(rèn)為隨著園林公司年報(bào)業(yè)績(jī)的逐步公布,園林行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期進(jìn)入逐步兌現(xiàn)的良性軌道,股價(jià)調(diào)整有望結(jié)束,并在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與政策推動(dòng)下進(jìn)行估值修復(fù)。
園林綠化作為政府投資重要內(nèi)容,即使在政府投資收縮中仍將會(huì)得到擴(kuò)張,政策明確確保資金投入國(guó)務(wù)院在加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的幾個(gè)領(lǐng)域中,將生態(tài)園林明確作為重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域之一,新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)聚焦生態(tài)建設(shè),園林綠化作為政府投資重要內(nèi)容,即使在政府投資收縮中仍將會(huì)得到擴(kuò)張。同時(shí)政策明確地方政府要確保對(duì)生態(tài)園林的資金投入力度。隨著后續(xù)宏觀環(huán)境改善以及政府對(duì)于生態(tài)園林的持續(xù)投入,園林行業(yè)長(zhǎng)期前景依然看好,上市公司目前規(guī)模小、空間大,仍處于快速成長(zhǎng)期。
公司增發(fā)已經(jīng)完成,同時(shí)積極探索金融保障模式,進(jìn)軍水生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù),增長(zhǎng)動(dòng)力有望在2014年釋放公司增發(fā)已經(jīng)實(shí)施完成,為公司發(fā)展提供了良好的資金保障和動(dòng)力。而自去年下半年開(kāi)始,公司開(kāi)始積極探索多種金融保障模式,尋找穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式,在一定程度上緩解了目前園林行業(yè)回款周期長(zhǎng)的問(wèn)題。公司自去年下半年提出生態(tài)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略,并選定城市水域生態(tài)修復(fù)作為突破點(diǎn),而水生態(tài)及環(huán)保業(yè)務(wù)有望在2014年開(kāi)花結(jié)果。因此公司2014年增長(zhǎng)潛力較多,增長(zhǎng)動(dòng)力有望在2014年釋放。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)2013-2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)28%、35%、28%,全面攤薄后EPS分別為1.47元、1.99元、2.54元。維持公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí),合理估值40-45元,對(duì)應(yīng)2014年EPS20-22倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
