中國園林網(wǎng)11月8日消息：業(yè)績短期受經(jīng)濟(jì)形勢影響略低預(yù)期,作為我國景觀生態(tài)行業(yè)龍頭企業(yè)終將成大器;增發(fā)有望近期實施助力二次創(chuàng)業(yè)。前三季度營收32億,同增28.7%;歸屬母公司股東凈利潤5.0億,同增21.2%,低于預(yù)期。前三季度費用率13.7%,而12年10.3%,費用率上升主要源自規(guī)模擴(kuò)大帶來人力費用及財務(wù)費用率上升。前三季度簽約框架協(xié)議194 億,施工合同38.5 億,合同落地及執(zhí)行受經(jīng)濟(jì)形勢及地方財力影響低于市場預(yù)期,下調(diào)13-14年EPS至1.5、2.01元(不考慮增發(fā),下調(diào)前1.58、2.25元),考慮行業(yè)空間、二次創(chuàng)業(yè)宏偉規(guī)劃,維持增持,目標(biāo)價40元,對應(yīng)13年26倍。
增發(fā)有望近期實施,助力二次創(chuàng)業(yè);承擔(dān)我國景觀生態(tài)發(fā)展領(lǐng)頭羊角色,路途坎坷不礙終成大器。公司定增9月獲批,新一輪項目逐步落地促發(fā)成長財務(wù)支持,我們預(yù)計增發(fā)有望近期實施。新領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊與技術(shù)團(tuán)隊搭建完畢,明晰城市景觀、生態(tài)系統(tǒng)、苗木系統(tǒng)三大方向。公司規(guī)劃未來5年產(chǎn)值目標(biāo)1600億(復(fù)合增速60%,景觀878億、生態(tài)400億、苗木322億),2018年市值千億目標(biāo)(公司網(wǎng)站),增發(fā)有望支持二次創(chuàng)業(yè)。
擬開拓金融保障模式,推進(jìn)土地或者金融保障選擇機(jī)制,符合宏觀背景的戰(zhàn)略抉擇。針對市政園林項目資金回款的緊張問題,公司在前期土地保障機(jī)制執(zhí)行后,推出金融保障模式。金融保障模式無疑是市政園林綜合開發(fā)的實踐,由于園林項目的公益性與盈利點不明確,因此需要開源上引入新感興趣資金(如銀行、生態(tài)基金等)、或?qū)ふ翼椖刻崆白儸F(xiàn)的買方機(jī)構(gòu)。 風(fēng)險提示:地方政府債務(wù)償付能力有限,需要重點關(guān)注資金回收情況。
