中國園林網11月8日消息：業(yè)績短期受經濟形勢影響略低預期,作為我國景觀生態(tài)行業(yè)龍頭企業(yè)終將成大器;增發(fā)有望近期實施助力二次創(chuàng)業(yè)。前三季度營收32億,同增28.7%;歸屬母公司股東凈利潤5.0億,同增21.2%,低于預期。前三季度費用率13.7%,而12年10.3%,費用率上升主要源自規(guī)模擴大帶來人力費用及財務費用率上升。前三季度簽約框架協(xié)議194 億,施工合同38.5 億,合同落地及執(zhí)行受經濟形勢及地方財力影響低于市場預期,下調13-14年EPS至1.5、2.01元(不考慮增發(fā),下調前1.58、2.25元),考慮行業(yè)空間、二次創(chuàng)業(yè)宏偉規(guī)劃,維持增持,目標價40元,對應13年26倍。
增發(fā)有望近期實施,助力二次創(chuàng)業(yè);承擔我國景觀生態(tài)發(fā)展領頭羊角色,路途坎坷不礙終成大器。公司定增9月獲批,新一輪項目逐步落地促發(fā)成長財務支持,我們預計增發(fā)有望近期實施。新領導團隊與技術團隊搭建完畢,明晰城市景觀、生態(tài)系統(tǒng)、苗木系統(tǒng)三大方向。公司規(guī)劃未來5年產值目標1600億(復合增速60%,景觀878億、生態(tài)400億、苗木322億),2018年市值千億目標(公司網站),增發(fā)有望支持二次創(chuàng)業(yè)。
擬開拓金融保障模式,推進土地或者金融保障選擇機制,符合宏觀背景的戰(zhàn)略抉擇。針對市政園林項目資金回款的緊張問題,公司在前期土地保障機制執(zhí)行后,推出金融保障模式。金融保障模式無疑是市政園林綜合開發(fā)的實踐,由于園林項目的公益性與盈利點不明確,因此需要開源上引入新感興趣資金(如銀行、生態(tài)基金等)、或尋找項目提前變現的買方機構。 風險提示:地方政府債務償付能力有限,需要重點關注資金回收情況。
