中國(guó)園林網(wǎng)10月23日消息：10月15日東方園林發(fā)布了三季報(bào)，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯低于機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.56億元，同比增8.58%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.83億元，同比增長(zhǎng)5.95%。
一直備受市場(chǎng)關(guān)注的現(xiàn)金流和存貨畸高的現(xiàn)狀仍沒(méi)有得到改善，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-6.7億，僅3季度現(xiàn)金凈流出高達(dá)3.3億元。而存貨則升至49.8億再刷新高。
盡管東方園林在半年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，公司將收款作為當(dāng)下首要工作重心，并調(diào)整了以大城市為目標(biāo)的項(xiàng)目戰(zhàn)略，但從3季報(bào)來(lái)看，戰(zhàn)略執(zhí)行情況并不樂(lè)觀。
所幸的是10月17日，東方園林5億元中期票據(jù)被銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)獲準(zhǔn)發(fā)行。
現(xiàn)金流繼續(xù)惡化
回款難問(wèn)題已是東方園林痼疾。由于長(zhǎng)久以來(lái)都是做市政園林工程，行業(yè)特征和工程周期長(zhǎng)以及墊資經(jīng)營(yíng)等因素造成東方園林一直都處于“失血”狀態(tài)。
自上市以來(lái)，連續(xù)4年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均為負(fù)值，今年前三季度該數(shù)字已擴(kuò)大至-6.7億元，
雖然公司一直在努力改變回款模式，并試圖轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)重點(diǎn)并意圖將生態(tài)園林作為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，但僅目前來(lái)看收效甚微。
連年現(xiàn)金外流，對(duì)新工程開(kāi)發(fā)進(jìn)度已造成不小的影響。東方園林第三季度單季收入10.56億元，收入同比增長(zhǎng)8.6%，相比一季度96.5%和 二季度30.6%的收入增速，三季度增速下滑明顯。
中金公司認(rèn)為，多種原因造成東方園林收入增速下滑。從行業(yè)大環(huán)境來(lái)看，地方政府債務(wù)審計(jì)的推進(jìn)，造成東方園林部分項(xiàng)目推進(jìn)速度放緩。在公司層面，“金融保障”模式的轉(zhuǎn)型導(dǎo)致部分項(xiàng)目進(jìn)展受到影響。此外，前三季度現(xiàn)金大幅凈流出，在手資金缺乏也是項(xiàng)目落地及開(kāi)工進(jìn)度放緩的主要原因。
除了現(xiàn)金流持續(xù)惡化外，東方園林的應(yīng)收賬款和存貨也在不斷飆升，截至三季度末，東方園林應(yīng)收賬款已達(dá)23.23億，較年初增加34.49%；存貨達(dá)49.8億元占總資產(chǎn)比例高達(dá)56%。
正是應(yīng)收賬款增加和賬齡延長(zhǎng)導(dǎo)致三季度壞賬損失同比增長(zhǎng)41%,拖累營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，受壞賬準(zhǔn)備計(jì)提增加影響,資產(chǎn)減值損失同比大增146.5%,占營(yíng)收的2.2%，并進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)。
訂單爆棚但開(kāi)工緩慢
盡管，回款難存貨高，資本開(kāi)支大，但作為行業(yè)龍頭企業(yè)，東方園林目前訂單充裕，1-3季度簽訂框架協(xié)議194億元，其中3季度新簽框架協(xié)議84億元,新簽施工合同14.5億元。
截止今年9月底,，東方園林待執(zhí)行框架協(xié)議及合同金額高達(dá)383億元。
正是充裕的訂單讓部分投資者和研究機(jī)構(gòu)對(duì)東方園林的前景頗為樂(lè)觀，長(zhǎng)城證券認(rèn)為，目前東方園林在手資金8.7億元，無(wú)長(zhǎng)期借款，定向增發(fā)預(yù)計(jì)有望為公司募集資金23億元?？紤]到公司在手訂單充裕，定增后資金產(chǎn)能豐富，未來(lái)有望重新回到高增長(zhǎng)通道。
但有券商亦擔(dān)心東方園林的增發(fā)進(jìn)度再次出現(xiàn)變故，事實(shí)上這種擔(dān)心并非多余，此次定向增發(fā)已經(jīng)“難產(chǎn)”兩年有余，今年7月8日才終于通過(guò)審批。
2011年6月，東方園林就推出定增方案擬募集資金22億元。2012年2月，東方園林將募集資金額度降低至16.5億元，并調(diào)整了募集資金用途。同年6月，東方園林再次修訂定增預(yù)案，最終確定非公開(kāi)發(fā)行3600萬(wàn)股，定增價(jià)格為47.93元/股，募集資金不超過(guò)16.5億元。
公司2012年度權(quán)益分派方案實(shí)施后，2013年6月14日，東方園林又對(duì)該方案作出了調(diào)整，此次擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)6918 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格不低于23.85 元/股，擬募集資金16.5 億元，投向綠化苗木基地建設(shè)、設(shè)計(jì)中心及管理總部建、設(shè)園林機(jī)械購(gòu)置項(xiàng)目、信息化建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金五個(gè)用途。
然而，目前距離證監(jiān)會(huì)規(guī)定的6個(gè)月發(fā)行時(shí)間窗口已過(guò)半，公司還未安排發(fā)行。
再融資的長(zhǎng)期擱置也是目前東方園林陷入缺錢(qián)窘境的重要因素。近年來(lái)，東方園林在回款難和股權(quán)融資受阻的雙重夾擊下，不得已加大了銀行貸款和票據(jù)融資的力度，截至三季度末，短期借款額為23.42億元，較年初增加74.27%，公司負(fù)債率已經(jīng)接近70%。
(來(lái)源：中國(guó)網(wǎng) )