中國(guó)園林網(wǎng)10月16日消息：業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
10月15日,東方園林公布三季報(bào):報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.92億元,相比上年同期增長(zhǎng)28.65%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5.04億元,相比上年同期增長(zhǎng)21.22%。
經(jīng)營(yíng)分析
3季度公司收入、利潤(rùn)增速有所放緩:1、報(bào)告期內(nèi),公司收入增長(zhǎng)28.65%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21.22%,收入、凈利潤(rùn)整體增速有所放緩;2、單季度來(lái)看,三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.56億元,同比增長(zhǎng)8.58%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.83億元,同比增長(zhǎng)5.95%。
由于新模式未到回款期,收現(xiàn)比指標(biāo)繼續(xù)下滑:公司新的收款模式?jīng)Q定了公司收款期主要集中在2季度和4季度,3季度作為重要施工期,錢款支出較多,在缺少回款情況下使得公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng),收現(xiàn)比指標(biāo)來(lái)看,3季度為33%,與上年同期基本持平。預(yù)計(jì)四季度進(jìn)入新模式回款期,公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流將有所好轉(zhuǎn)。
“二次創(chuàng)業(yè)”拓展新領(lǐng)域:除了傳統(tǒng)市政園林領(lǐng)域,公司計(jì)劃擴(kuò)大在城市生態(tài)領(lǐng)域業(yè)務(wù),目前已初具規(guī)模,組織架構(gòu)、人才配置等逐漸完備,并已選定城市水域生態(tài)修復(fù)作為業(yè)務(wù)突破點(diǎn),后續(xù)增長(zhǎng)值得期待。
行業(yè)長(zhǎng)期看好,關(guān)注模式轉(zhuǎn)變:園林行業(yè)需求長(zhǎng)期看好,截至3季度末,東方園林2013年完成框架協(xié)議簽約金額194億元,施工合同簽約金額38.5億元,待執(zhí)行的框架協(xié)議及合同金額為383億元,可見(jiàn)對(duì)于龍頭公司來(lái)講,市場(chǎng)并不缺乏訂單;目前園林龍頭公司也在逐步轉(zhuǎn)變固有模式,除了收款方式改變外,也在積極探索金融領(lǐng)域的合作創(chuàng)新,這有助于未來(lái)加快行業(yè)周轉(zhuǎn),提升回款保障。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為1.45、2.09、2.81元,分別對(duì)應(yīng)23、16、12倍估值水平,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
增發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期
項(xiàng)目回款進(jìn)度低于預(yù)期
