中國園林網(wǎng)9月13日消息：合資成立“北京東方山河秀美環(huán)境工程有限公司”,進(jìn)軍生態(tài)工程領(lǐng)域:公司與北京土人景觀與建筑規(guī)劃設(shè)計研究院擬共同投資1億元成立“東方山河秀美”,開展生態(tài)工程施工等業(yè)務(wù),其中東方園林出資7500萬元,此次交易無需再提交股東大會審議。合資公司總經(jīng)理由東方園林委派,首任總經(jīng)理由東方園林董事長何巧女擔(dān)任;財務(wù)總監(jiān)由東方園林委派,副總經(jīng)理由土人設(shè)計委派;聘請土人設(shè)計的首席設(shè)計師俞孔堅擔(dān)任首席顧問。
土人設(shè)計具有豐富的生態(tài)規(guī)劃設(shè)計經(jīng)驗和市場領(lǐng)先地位,與公司優(yōu)勢互補:土人設(shè)計由美國哈佛大學(xué)設(shè)計學(xué)博士、北京大學(xué)教授俞孔堅領(lǐng)銜創(chuàng)建,擁有600多名職業(yè)設(shè)計師,由歸國留學(xué)人員構(gòu)成設(shè)計主體,配備有城市規(guī)劃、建筑、園林、景觀設(shè)計、環(huán)境設(shè)計、給排水、電氣、結(jié)構(gòu)等專業(yè)人員。多次獲得全美景觀設(shè)計師協(xié)會年度大獎,世界建筑節(jié)最高景觀獎,世界青年建筑師獎,中國人居環(huán)境范例獎等獎項,其中包括世界濱水最高榮譽獎。
生態(tài)規(guī)劃設(shè)計項目回款和毛利率更有保障:項目在地方政府規(guī)劃中地位越重要則回款越有保障。生態(tài)景觀工程往往圍繞城市水系開展,建成后不但環(huán)境改善效果顯著,也帶來周邊土地大幅升值,在政府回款優(yōu)先級中容易排在較高位置。另外生態(tài)景觀項目在國內(nèi)起步晚,競爭少,我們認(rèn)為毛利率也更有保障。
公司訴求與行業(yè)變化共振:公司定增已經(jīng)拿到批文,項目結(jié)算中有土地保障模式的項目占比也不斷上升;行業(yè)方面上半年由于地方政府剛換屆,部分項目招投標(biāo)拖延至下半年有望使下半年行業(yè)需求上升,同時地方債審計距離結(jié)束日期越來越近,中央領(lǐng)導(dǎo)也反復(fù)強調(diào)地方債風(fēng)險可控并將有序化解,11月的三中全會對生態(tài)環(huán)境的重視也有望重提,有利于園林行業(yè)估值修復(fù)。 維持盈利預(yù)測,維持“增持”評級:維持13/14年凈利潤增長45%/40%的預(yù)測,若保守預(yù)計年內(nèi)按25元(底價23.85元)增發(fā)6600萬股,則股本攤薄9.8%,EPS為1.49元/2.08元,對應(yīng)PE分別是21.9X和15.7X,維持“增持”評級。
(來源：申銀萬國證券)