東方園林年報點評：“美麗中國”的圓夢人

來源：興業(yè)證券  作者：  日期：2013/4/24 14:30:09

中國園林網(wǎng)4月24日消息：盈利預(yù)測、估值和評級:根據(jù)公司2012年訂單、各業(yè)務(wù)收入和盈利情況,我們調(diào)整了公司盈利預(yù)測假設(shè):(1)上調(diào)公司園林建設(shè)工程業(yè)務(wù)特別是市政園林工程的收入增速;(2)分別調(diào)整了各項業(yè)務(wù)的毛利率;(3)調(diào)整公司的管理費用占比和財務(wù)費用占比;(4)下調(diào)所得稅稅率。據(jù)此,我們估計公司2013、2014、2015的EPS分別為3.4元、4.57元和5.68元,對應(yīng)PE分別為24.6倍、18.4倍和14.8倍,維持公司“增持”評級。 

風險提示:地方政府支付能力風險,BT項目施工進度不達預(yù)期、BT項目回款風險。

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