北京時間5月5日晚間，全球投資者第53次齊聚奧馬哈，共同參與了一年一度的伯克希爾·哈撒韋股東大會。據悉，2018年投資者“朝圣大會”吸引了來自全球超過5萬名投資者，其中來自中國的投資人近四分之一。會上，87歲的股神巴菲特對公司業(yè)績、投資、接班人、稅改、中美貿易、虛擬貨幣等熱點問題均給予解答。
“股神”沃倫
眾所周知，巴菲特被全世界價值投資者譽為“股神”，其獨特、簡明的投資哲學和策略備受投資者的追捧。巴菲特一生投資過很多支股，而最被人津津樂道的卻是投資可口可樂。據媒體透露，他在1988年投資13億美元購買可口可樂之前，研讀了可口可樂公司的年報，并分析了可口可樂公司10年來的凈資產收益率變化趨勢。10年后，隨著可口可樂股價的增長，巴菲特投資的13億美元升值到了134億美元。僅憑一只股票，10年賺了120億。截止2017年年底，如果以1988年買入價12.99億美元的持股成本計算，巴菲特的投資回報高達1312.78%。
巴菲特投資可口可樂股票成功的秘訣是什么?按照巴菲特的選股理論，基本判斷凈資產收益率大幅提高是巴菲特長期投資可口可樂的重要參考依據。數據顯示，1978年—1982年，可口可樂公司的凈資產收益率保持在20%左右。1983年—1987年，隨著可口可樂經營和管理效率提高，利潤快速增長，到1987年，可口可樂公司的凈資產收益率達到了31.8%。
凈資產收益率與股價上漲的關系
為什么凈資產收益率高的公司股價也漲的高呢？據了解，資產收益率（ROE），又稱資產回報率，它是用來衡量每單位資產創(chuàng)造多少凈利潤的指標，是業(yè)界應用最為廣泛的衡量銀行盈利能力的指標之一，該指標越高，表明企業(yè)資產利用效果越好，其公司經營業(yè)績好，于是會有越來越多的人看好公司并買入其股票，從而推動公司股價的上漲。
東方園林歷年凈資產收益率
蒙草生態(tài)歷年凈資產收益率
依據巴菲特的選股理論，只有凈資產收益率不低于20%而且能穩(wěn)定增長的企業(yè)才能進入其研究范疇。縱觀園林行業(yè)上市公司近10年來的年報業(yè)績數據，僅東方園林和蒙草生態(tài)兩家園林上市企業(yè)達到這一標準，其中東方園林分別于2009、2010、2011、2012、2013、2017年的凈資產收益率達到20%以上，而蒙草生態(tài)是在2012、2017年的凈資產收益率達到20%以上。特別令人注意的是，兩家園林上市企業(yè)同時在2012年度的凈資產收益率達到最高值，分別為30.23%、26.96%。
2012年園林上市企業(yè)凈資產收益率對照表
回顧2012年園林行業(yè)上市公司凈資產收益率情況，從列表中可以明顯看出，當時六家園林上市公司的凈資產收益率幾乎都達到峰值，而東方園林凈資產收益率超過30%，筆者認為這跟當年國家出臺的政策相關聯(lián)。2012年11召開的黨的十八大，把生態(tài)文明建設納入中國特色社會主義事業(yè)“五位一體”總體布局，首次把“美麗中國”作為生態(tài)文明建設的宏偉目標，這給園林行業(yè)帶來了新機遇。同時，隨著市場需求總量持續(xù)增長，為園林企業(yè)快速發(fā)展提供了廣闊的市場空間。
截止2017年底，東方園林司全年營收152.3億元，實現歸母凈利潤21.8億元，ROE增至21.25%，盈利能力穩(wěn)居行業(yè)前列。雖然毛利率降至31.56%，凈利率降至14.58%，但仍居行業(yè)領先水平。從近期剛公布的2018Q1報表數據來看，東方園林營業(yè)收入呈現加速增長態(tài)勢，ROE同比增長0.09 %。平均東方園林上市九年的凈資產收益率我們發(fā)現竟然高達22.18%，這一數據雖然跟巴菲特選取的是連續(xù)10年的報告期相差一年，不過隨著PPP訂單持續(xù)釋放，東方園林2018年業(yè)績必將持續(xù)高增長。據了解，截止2018Q1，東方園林共計中標PPP項目204.94億元，較去年同期基本持平。
依此來看，未來5年巴菲特會是否會投資東方園林，或許也只是時間問題，總之數據會告訴我們一切。
